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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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ドル/円は目先は92円まで調整しそうだが、
「利上げ前の米ドル高」で98円を目指す!

2010年04月06日(火)14:42公開 [2010年04月06日(火)14:42更新]

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■「買われ過ぎ」修正があれば、米ドルはいくら下がる?

 ところで、米ドルの「買われ過ぎ」が一巡したとして、その後の修正で起こる米ドルの反落は、どのようになるのでしょうか?

 経験的には、5%前後の米ドル反落が起こりそうなのです。

 今年の2月下旬にも、米ドルのネット・ロングが11万枚まで拡大し、そこで一巡したことがありましたが、その後の米ドルは4%強の反落となりました。

 これを参考にすると、現在の米ドル高が95円前後でアタマを打ち、そこで米ドルの「買われ過ぎ」が修正に向かう場合、92円前後までの米ドル安・円高を覚悟しなければなりません

 そもそも、3月と4月の米ドル/円は、経験的に逆の動きになりやすいという特徴があります。過去10年間の米ドル/円を見ると、3~4月に9回、逆方向に動いていました「『裏切りのシーズン』に突入したドル/円は『利上げ前のドル高』の最終関門に入った」を参照)

 その意味では、3月は米ドル高・円安となりましたが、4月は米ドル安・円高へと転換する可能性が、経験的にも高いと言えるでしょう。

■「利上げ前の米ドル高」で、5~7月には98円へ

 とはいえ、そんなふうに4月に米ドル高が一服したとして、それで90円割れに向かって米ドル安が本格化する可能性というのは、考えにくくなったのではないでしょうか?

 米ドルは、昨年11月に85円を割り込んでから、4月初めにかけて94円を大きく超える水準にまで上昇してきました。最大の米ドル上昇率は10%を超えてきたわけです。

 これは、これまでに何度か紹介してきた「米利上げ前の米ドル高」のプライスアクションでしょう

 このコラムでも、米利上げ開始前後の米ドルには、「利上げ開始前の米ドル高」、「利上げ開始後の米ドル安」という2つのパターンがあることを何度か紹介してきました「2010年の注目点は米利上げとインフレ。波乱シナリオなら60~70円への暴落も!」などを参照)

 そして、その「利上げ前の米ドル高」は、3~6カ月で10~15%展開するというのが基本でした。

 このようにみると、昨年秋に始まった米ドル高は、今年の夏~秋頃、具体的には8~9月頃の米国の利上げを織り込むかたちでの「利上げ前の米ドル高」である可能性が高そうです

 そうであれば、先に述べたように、4月に米ドルが反落したとしても、それは本格的な米ドル安ではなく、むしろ5~7月に98円程度を目指した「利上げ前の米ドル高」の軽い調整に過ぎないでしょう

 もし、本格的な米ドル安が起こるとしたら、それは「米利上げ開始後」か、もしくは、米国が利上げできないことによる「失望売り」となるでしょう。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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