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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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行き過ぎた景気悲観論はクライマックスへ。
8月FOMCでの利下げ織り込みは時期尚早

2010年06月29日(火)16:06公開 [2010年06月29日(火)16:06更新]

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 6月開催のFOMCでは、「海外要因」によって景気判断が下方修正されましたが、同じように海外要因で利下げまで追い込まれたケースとしては、1998年がありました。

 1998年は、米国内の景気は比較的順調でしたが、アジア通貨危機やロシア・ルーブル・ショックが起こり、大手ヘッジファンドのLTCMの巨額損失が発覚すると、ダウ平均は2割の反落となりました。これを受け、FRB(米連邦準備制度理事会)は緊急利下げに踏み切ったのです。

 これを参考にすると、FRBが海外要因から利下げに追い込まれるのは、NYダウが2割程度反落したときの話になるでしょう。4月下旬の高値から2割反落するなら、9000ドル割れとなります。

 つまり、米国の再利下げが現実味を帯びるのはこのような局面であって、ダウ平均が1万ドルを超えている現状での再利下げの織り込みは、時期尚早ではないでしょうか?

■6月に相場反転のジンクス、今年はいったい?

 私は今回、「金利」を軸に考えてきました。その金利は、とりわけ米国の長期金利には、6月に年間の重要なトレンド転換を起こしやすいというジンクスがあります

 そういった意味では、6月に金利の行き過ぎが拡大しているのはいつものことであるでしょうし、いつもどおりなら、それは終わりに近いということにもなります

 つまり、クライマックスだということです。

 債券市場に資金が流入し、金利が低下する中では、株安となってもおかしくはありません。

 そして、その株安は、足元でユーロ安との連動性が強い状況が続いています

 したがって、景気悲観論の行き過ぎが確認され、金利が上昇し、連れて株高に転じたならば、それに連動してユーロも反発に転換する可能性も出てくるでしょう
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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