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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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投資の神様・バフェットの米ドル暴落論と
上海株急落をめぐる中国当局の裏事情

2009年08月25日(火)13:49公開 [2009年08月25日(火)13:49更新]

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 今回は「投資の神様」W.バフェットの発言と、前回に続き、上海株について書いてみたいと思います「中国株が『影の主役』から『表の主役』へ。これが上海発・円高の『カラクリ』だ!」参照)

■株高だと米ドル安、株安だと米ドル高は「誤解」だ!

 先週(8月17日~)、一部でバフェットの発言が報道され、注目を集めました。彼は次のように言ったのです。

「金融システム救済のために投じられた巨額資金がドルを脅かす」

「大量の金融特効薬が引き続き投与されており、遠からず副作用が出てくるだろう」


 結論的にいうと、これは、足元で米ドル安の理由として理解されていることが「誤解」である可能性を示唆していると思います。

 最近では、米ドル安はリスク選好、米ドル高はリスク回避と説明されるのが一般的になっているようです。だから、株高だと米ドル安、株安だと米ドル高ということになります。

 これに対して、バフェットは、米ドル安が米国の経済政策の副作用の結果であるとの見方を示したのです。一般的な米ドル安への理解と、バフェット流解釈の違いがわかりますか?

 一般的な理解からすると、リスク回避=株安になったら米ドル高になるはずです。しかし、バフェット流解釈からすると、リスク選好・リスク回避と米ドルの動向は基本的に関係ないから、その結果、リスク回避=株安になっても米ドル高とはならないはずです

 私は基本的に、バフェットの解釈と同じように考えています。だから、「リスク選好の米ドル安」は誤解されているのではないかと思っています。

 本当に「誤解」ということになったら、米ドル安が本格的に加速するのではないでしょうか?

■バフェットは米ドル/円が60円になると予想している?

 それでは、一般論の「誤解」が確認されて、米ドル安が本格化したならば、バフェットの考える「米ドルが脅かされる」は、どのようなイメージになるのでしょうか?

 バフェットは、「金融システム救済のために投じられた巨額資金」という言葉を使っています。そこでまず考えられるのは、空前規模に拡大している米国の財政赤字です。
ドル実効相場と財政収支(クリック拡大)

 有力な為替アナリストによると、米国の財政収支と米ドル相場には一定の相関性があり、米国の財政収支が約1年先行するのだそうです。

 上のグラフからすると、最近の米国の財政赤字拡大は、米ドル(実質実効相場)を今後3割以上も下落させる可能性を示唆しています。

 これを単純に米ドル/円に当てはめたら、60円まで米ドル安/円高が進む計算になってしまいます
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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