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2008年後半に
米国経済が回復する保証は何もない

2008年07月04日(金)12:02公開 [2008年07月04日(金)12:02更新]

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 ドルが買われた理由は、米国雇用統計(米国失業率)ではない。
 米国雇用統計(米国失業率)は、予想の範囲内ということで、あまり材料視されなかったのだ。

 昨日(7月3日)のニューヨーク市場で材料となったのはユーロ。
 米国雇用統計(米国失業率)の前に、ECB(欧州中央銀行)がユーロ金利の0.25%引き上げを発表していた。

 ユーロ金利の引き上げの発表後も、その後に米国雇用統計(米国失業率)の発表があるので、マーケットに緊張感があった。

 しかし、米国雇用統計(米国失業率)が、おおむね予想どおりで、ユーロ金利の引き上げが終わっていることから、材料の出尽くし感が広がった。

 そのために、米国雇用統計は、若干、予想よりも悪いものだったにもかかわらず、むしろ、「ユーロ売りドル買い」が進んだ。

 ドル/円(USD/JPY)は、米国雇用統計発表の前後で、106円台前半から105円台後半に下落したのだが、ユーロ/ドル(EUR/USD)で「ユーロ売りドル買い」が進んだ影響から、ドル/円(USD/JPY)でも「ドル買い」が出て、105円台後半から106円台後半に急上昇している。
ユーロ/米ドル 15分足
米ドル/円 15分足

 このところの値動きは不自然なものが目立つが、引き続き奇妙な値動きが起こっている。その理由は何であれ、小幅な乱高下と言ってもよい。

■米国経済の楽観論は「そうあってほしい」という願望

 もっと大きな潜在的理由に、米国の明白なリセッション(景気後退)がある。

 雇用統計はもちろんのこと、ごく最近の米国株式市場の下落を見れば、米国は不景気になっていると言える。

「2008年後半には、米国経済は回復する」と声高に主張する人やエコノミストがいるが、何を根拠にそう言っているのか、理解不能だ。

 現状の米国の明白なリセッション(景気後退)にはあえて言及せずに、「2008年後半には、米国経済は回復する(はずだ)」と言い張るその態度は、「何か」を糊塗しているにすぎない。

 過度に現在の米国経済のリセッション(景気後退)状況、実際のスタグフレーション状態を声高にあおると、米国株式がさらに下落したり、対米投資の資金が細るなどの不都合が生じる可能性が大きい。

 そういった事態を避けたい、といった思惑が米国サイドに見える。
 その点をクローズアップする人は、「2008年後半には、米国経済は回復する」といった結論に持っていきたいのだろう。

 しかし、現状、米国は明白なリセッション(景気後退)に陥っているのだから、「2008年後半に、米国経済が回復する保証は何もない」。

 むしろ、現状が明白なリセッション(景気後退)ならば、「2008年後半も、米国経済はリセッション(景気後退)状態が継続する(場合によっては、不景気が拡大する)」と考えるのが常識的な判断だ。

 米国経済の楽観論は、そうあってほしいという、願望を含みすぎている。
意図的な歪んだ米国経済の楽観論を鵜呑みにしない方がよい。
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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