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大証FX特集(2) 「オークション方式」+
「マーケットメイカー方式」とは?

2009年07月23日(木)東京時間 17:09

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「大証FX特集(1) 7/21、本日スタート! 「板」のあるFX…大証FXとは?」からつづく)

■「マーケットメイカー方式」+「オークション方式」

 では次に、「マーケットメイカー方式」+「オークション方式」とはどういうことか説明していこう。

 まず、「マーケットメイカー方式」とは、あらかじめ指定された金融機関(マーケットメイカー)が継続的に気配値を提示し続ける方式のことだ。

くりっく365はこの方式で取引されており、「マーケットメイカー方式」はFXではおなじみの方式と言えるだろう。

 一方、「オークション方式」とは「価格優先の原則」と「時間優先の原則」によって、取引される方式。株の取引でおなじみの方式だ。

 「価格優先の原則」とは価格を指定しない成行注文を価格を指定する指値注文より優先して約定させ、また、指値注文の中では、買い指値なら一番高い価格の注文、売り指値なら一番低い価格の注文を優先して約定させるものだ。

 また、「時間優先の原則」とは同じ価格の指値注文があったら、時間的に先に出された指値注文の方を優先して約定させるものである。

 これら2つの原則にのっとって取引されるのが「オークション方式」ということだ。

 そして、大証FXはこの「マーケットメイカー方式」と「オークション方式」を合体させた“ハイブリッド型”となっているのである。

■マーケットメイカーの気配値に一般投資家が割り込む!?

 つまり大証FXでは、まず、「マーケットメイカー方式」によって、継続的にマーケットメイカーが価格を提示する。しかし、「オークション方式」も併用されているので、「板」には、マーケットメイカーが提示した価格だけでなく、一般投資家が出した指値注文も混ざって表示されるということなのだ。

 実際の「板」でその様子を見てみよう。

 上の図はインヴァスト証券の取引ツールで大証FXの「板」を表示したもの。「M」という文字のあるところがマーケットメイカーの最良気配値で、上の図では、94.21円が最良売り気配値、94.19円が最良買い気配値となっている。

 その上下にはさらに売り気配値と買い気配値、およびその数量が並んでいるが、先に述べたように、ここにはマーケットメイカーが提示する気配値と一般投資家の指値が混在して表示されている(ただし、各FX会社の使用するシステムによって、このあたりの表示方法は若干異なる模様だ)

 この例では、マーケットメイカーの気配値は94.21円と94.19円で2銭離れているが、その間の94.20円に一般の投資家が割り込んでいって買い指値注文、もしくは売り指値注文を出すことが可能だ。これは、“ハイブリッド型”ならではの大証FXらしい点と言えるだろう。

 また、上の図は先に示した図とは違う画面で大証FXの板を表示させたものだが、現在のレートよりもかなり下の方のレートで、一般投資家のものと思われる買い指値が入っていることがわかったりする。
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