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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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欧州通貨危機の再燃は
あるのだろうか?

2009年03月03日(火)15:28公開 [2009年03月03日(火)15:28更新]

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■日英長期金利差は過去20年の最低水準

 英ポンドが「壊れた」ように急落し、対円でも一時120円割れとなったのは今年1月のことでした。ところで、この時の日英長期金利差「ポンド優位」は、2%を割り込むところまで縮小していました。これは過去20年間でまさに最低水準だったのです。

 その後、日英長期金利差「ポンド優位」が再拡大に転じる中で、ポンドも反発に転じました。それでも改めてポンドは大きく売られていくのでしょうか。金利差との関係から考えると、それは金利差「ポンド優位」が過去20年間の最低水準を更新していくかどうか次第ということになるでしょう。

■「異常な欧州通貨安」頻発はあり得るのか?

 ここまで見てきたように、金利差は一段と縮小し、ユーロやポンドといった欧州通貨は対円でも一段安再燃となるのでしょうか? それについて、今度は角度を変えて、通貨そのものの状況から考えてみましょう。

 ユーロ/円、ポンド/円とも、短期的な行き過ぎをチェックする90日移動平均線との関係を見ると、ほんの数ヵ月前までユーロ、ポンドとも「異常な下がり過ぎ」だったのが、最近にかけて修正されてきたことがわかると思います。

■移動平均かい離率による「振り子の法則」

 短期90日線からかい離率が±10%を越えた行き過ぎ相場の修正には、「マイナスかい離率がプラスに」といった具合に逆に振れるまで終わらないという「振り子の法則」があることを以前紹介しました「ユーロ逆襲によって起こった10・29「ドル・ショック」。それが意味するものとは?」などを参照)

 現在はユーロ、ポンドとも90日線をわずかに回復し、「振り子の法則」に伴う行き過ぎの修正が最低目標をクリアしたことがわかると思います。

 その意味では、異常な下がり過ぎの修正が一息ついたことから、ユーロ高、ポンド高も一服したと言えるでしょう。

■欧州通貨危機再燃の確率は低い

 では、ここから改めて下がり過ぎ再拡大に向かうのでしょうか。90日線との関係を見ると、数ヵ月前に見られたユーロ、ポンドの下がり過ぎはかなり「異常」という結果だったと思います。それからまだ間もない中で、「異常」が再現することがあるのでしょうか。

90日線との関係は、±5%の範囲内で動くのが基本です。仮に90日線をユーロ/円、ポンド/円が5%下回るなら、それぞれ115円、130円程度といった計算になります。それを大きく越えていく欧州通貨危機再燃となるのは、確率的には低いということではないでしょうか。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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