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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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相場の「間違い」は必ず修正される!
「何でもユーロ安」はいつまでも続かない!

2010年06月15日(火)17:18公開 [2010年06月15日(火)17:18更新]

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 今年と同じように、昨年は米国が超低金利政策を続ける中で5月に株安となりましたが、6月には株高へと転換しました。

 その意味では、5月の株安が「間違い」だとするならば、6月に早々と修正される可能性はあるでしょう

 また、金利に注目すると、米国の長期金利(10年物国債の金利)は6月に、重要なトレンド転換が起こるという「アノマリー」があることをご紹介しました「『スピード違反』の域に入ったユーロ安は、米金利の6月アノマリーでクライマックス!?」を参照)

 その意味では、5月に起きた金利低下が「間違った」ものならば、それはこの6月に修正され、金利上昇へと転換する可能性が考えられるでしょう

■「何でもユーロ安」はいつまで続くのか?

 こんなふうに、5月からの株安&金利低下が「間違い」であり、それがこの6月にも修正されるとしたなら、そのきっかけになったユーロ危機は一段落となるのでしょうか?

 下の図はユーロ/米ドル相場と米国の長期金利を重ねたものです(※)。

 これを見ると、これまで半年以上続いてきたユーロ安・米ドル高が、4月までは米国の金利上昇に連れた米ドル高であって、4月以降は米国の金利低下にもかかわらず米ドル高・ユーロ安であったことがわかるでしょう。

(※編集部注:以下のチャートのうち、ユーロ/米ドルのチャートは通常よく使われるチャートとは逆転しており、「上がると米ドル高、下がるとユーロ高」という形になっている)

 4月までの米国の金利上昇は、世界景気回復に伴うリスク選好の結果で、4月以降の米国の金利低下は、世界同時株安などを受けたリスク回避の結果です。

 つまり、ユーロ安は、4月まではリスク選好の結果として、4月以降はリスク回避の結果として起きたもので、まったく異なる「2つの顔」によって展開してきたと言えます。

 リスク選好でも、リスク回避でもユーロ安。そして、ギリシャ懸念でも、ハンガリー懸念でもユーロ安といった感じです。

 この「何でもユーロ安」といった構図はいつまで続くのでしょうか?

理屈抜きで無条件反射的な動きは、転換点が近いということではないでしょうか?
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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