ドル金利引き下げはドル売り要因？
ドル買い要因？

 
 先月末、4月30日に行われたFOMC（連邦公開市場委員会）で、事前の予想どおりにFFレート（フェデラル・ファンド・レート）は0.25％引き下げとなった。
 これで、FFレートの目標値は、2.0％となっている。

 ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）は2007年8月17日に「公定歩合の緊急利下げ」を実施、ドルの公定歩合は6.25％から5.75％へ引き下げられた。これが、今回のドル金利引き下げの嚆矢（こうし）となった。

 FFレートの引き下げは、2007年9月18日に、5.25％から4.75％へ0.25％の利下げが実施されたのが始まりだが、その伏線として、ドルの公定歩合引き下げが1ヵ月前に実施された形になっている。

 その後、断続的にドル金利は引き下げられている。

 結局、今までのところ、FFレートは、5.25％から2.00％へ3.25％の利下げが実施されている。

 そして、今回（2008年4月30日）の利下げでも、まだ、ドル金利の引き下げ傾向は継続している。つまり、利下げ打ち止め感は、まだなく、今後のマーケット情勢によって、さらなるドル金利の引き下げが見込まれる。

 『現在の』マーケット（外国為替市場）のコンセンサスでは、基本的には、ドル金利の引き下げは、「ドル売り要因」。

 繰り返すが、『現在の』マーケットでは、基本的には、この考え方が、ベースになる。

 しかしながら、注意しなければならないことは、ドル金利の下落は、必ずしも、「ドル売り要因」とは限らないことだ。