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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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米国新政権1年目に多い「大相場」。
果たして「オバマ・ショック」はあるのか!?

2009年09月08日(火)16:04公開 [2009年09月08日(火)16:04更新]

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 彼が政権発足直前に書いた論文の中に、米国の財政赤字を海外資金によってカバーするためには米ドル高が必要で、その結果の円安はデフレで苦しむ日本経済の助けにもなるとして、米ドル高・円安政策を表明していました。

 このように、米国の新政権は、発足直後から通貨政策転換という「誘惑」にかられ、それが大相場をもたらすということが繰り返されてきました。

■「100年に1度の危機」は一段落したものの…

 オバマ政権も、政権発足当初から、通貨政策が注目されていました。オバマ大統領が選挙期間中に、「中国は人民元を不正操作している」と強く批判していたためです。

 このことから、先に紹介したレーガン政権が、米ドルの大幅切り下げを決めたプラザ合意のように、人民元高・米ドル安誘導の「第2のプラザ合意」を行う可能性も取りざたされていました

 しかし、政権スタート後、その可能性は後退しました。これは「100年に1度の危機」が広がる中で、それを切り抜けるために、中国との協力関係が不可欠との判断があったためでしょう。

 ところが、「100年に1度の危機」が一段落した一方で、その「危機」を乗り切るために打ち出した、前代未聞の「異常」とも言える政策が、将来的な米ドルの大幅下落リスクをもたらしたようです。

■米ドル大幅安リスクを市場に委ねるのか、それとも!?

 それを象徴的に示すのが、米ドルと米国の財政赤字の関係でしょう「投資の神様・バフェットの米ドル暴落論と上海株急落をめぐる中国当局の裏事情」参照)

 両者は、後者が1年先行する形で、基本的に相関性が高い状況が続いてきました。それに基づけば、米国の財政赤字拡大は、米ドルが今後3割以上も下落する可能性を示しています
ドル実効相場と財政収支(クリック拡大)
 そのような米ドルの大幅下落リスクを、オバマ政権は、市場の自律調整にあくまで委ねるのでしょうか?

 それとも、過去の米政権がそうだったように、オバマ政権も、通貨政策転換を行うのでしょうか?

 もし、通貨政策転換という「誘惑」にかられることになったら、「オバマ・ショック」が起こることになります。1985年9月のプラザ合意から24年目のタイミングで、そんなことを考えてみました。
吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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