米国経済回復の兆しはまったく見えず、
ドル/円87円台が大底とは考えられない

 ごく目先のドル/円に関しては、膠着感が強い。

 昨年（2008年）の12月と、今年（2009年）の1月に、87円台を２度見ている。

 
■87円台を2回つけたが、2回目に安値を更新している

 昨年（2008年）の12月17日に87円台をつけた際の安値は［87.10-15］レベルだった。この時は、下げも急激だったが、その後のリバウンドも激しく、2009年1月6日には［94.60-65］レベルにまで急反発している。

 先月（2009年1月）の値動きは、そのリバウンド高値［94.60-65］レベルから、再び急落し、その途中、若干のリバウンドがあったものの、1月22日に、再度87円台にまで下落している。

 この時の安値は、［87.05-10］レベルだから、安値を更新している。この安値更新は、「ドル安円高トレンド」が継続している証だと考えている。

 ［87.05-10］レベルの安値更新を見てからは、「保ち合い相場」の様相を呈し、徐々に下値を切り上げて、90円台後半まで戻したが、「売り方」「買い方」のぶつかりあいで、膠着感が出ている。

 私見では、大きな流れでは、「ドル安円高トレンド」に変化がないと考えている。

■買い方と売り方の思惑がぶつかり合って膠着状態

 マーケットでは、下値87円台がサポートされたことで、「目先の底」を確認したと考える「買い方」と、90円台になると（あるいはそれ以上の水準になると）、輸出企業からのドル売り（＝実需のドル売り）や、機関投資家からのヘッジのドル売りに、ドル/円の上値が重いことから、「ドル売り円買い」と判断する「売り方」の、双方の思惑がぶつかり合っている。

 私は、値動きからは、目先このぶつかり合いはまだ続きそうだ、と判断している。

 現在のドル/円（USD/JPY）は、下のチャートのように、「三角保ち合い（ウェッジ）」を形成している、と考えている。

 
 目先の膠着は、まだ続きそうに感じているが、いずれ時間の問題で、必ず、どちらかに放れる。下に抜ける場合には、急落の可能性もあるので要注意と考えている。

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 次に経済的状況を考察すると、米国のリセッション（景気後退）は、明白であり、その回復の兆しはまったく見えない。