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米国はまだ利下げ局面にある
と考えるのがセオリー

2008年05月21日(水)東京時間 12:41

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 まあ、そういった半分ジョークはさておき、現時点でのオーソドックスないくつかのポイントは、以下のとおり。

 ●まず、現在の時点(2008年5月21日現在)で、サブプライム・ローン問題は解決していない。

(このことは、前回のコメントですでに述べている)

 「サブプライム・ローン問題」は、ほぼ解決したとか、楽観的な意見・コメントが散見されるが、それはそうあってほしいという願望であり、ポジション・トークにすぎない。

 ●米国は、サブプライム・ローン問題に伴い、景気後退期にある。

 米国のリセッションに関しては、否定的な意見・コメントが散見されるが、それも、そうあってほしいという願望であり、ポジション・トークにすぎない。

 米国経済指標を見れば、現在、米国は景気後退期にすでにあると考えるのが自然。

 「さらに、ひどい状況になるか、ならないか?」は、現時点ではわからない。

 それは、誰にもわからないのだから、今後発表される米国経済指標を待つしかない。

 わからないことは、わからない。

 想像するのは勝手・自由だが、それは「本当はわからないのだが、こうなるのではないか」といった、個々人の、あるいは、それぞれのエコノミストやコメンテーターの思惑にすぎない。だから、「所詮、わからないことは、わからない」が一番正しい。

 ●だから、現時点で、まだ、FFレート(米国政策金利)は利下げ局面にある。

 「ドル金利の利下げは、もう一段落で、あるいは、十分に下がるところまで下がったので、当分はFFレートが現在の[2.0%]に据え置かれるだろう」

 とか、

 「次は、ドル金利の引き上げを考える」

 といった意見・コメントが出てきている。

 そんなことは、ドル金利が上がってから考えればよい。
FFレートと米ドル/円の推移

 「『お化け』と『介入』は、出てから考えればよい」のだが、ドルの政策金利は、現在下がっているのだから、現時点で(=現在は)、ドルの政策金利引き上げを考える必要はない。

 それは、実際に引き上げが行われてから考えればよい。
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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