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ガイトナー財務長官発表に市場は失望。
週末のG7にも期待はできない

2009年02月12日(木)15:36公開 [2009年02月12日(木)15:36更新]

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 昨日、米国の貿易収支が発表になりました。

■米国貿易収支の赤字縮小は昨年までとは意味が違う

 米国貿易収支の赤字縮小は、昨年までならば、米国の貿易構造が改善されたことを意味し、「ドル買い」の材料となりました。けれど、今現在は、米国貿易収支の赤字縮小は、米国の経済が悪くなり、輸入もできなくなったことの証と考えられ、「ドル売り」の材料と考えてもよいぐらいになっています。

 結局、今現在は米国貿易収支の赤字は拡大しても、縮小しても「ドル売り」の材料と考えられるのです。

 実際に昨日発表された米国貿易収支は、市場予想よりも赤字が拡大していた一方で、前月よりは赤字が縮小していました。これは材料としてはやはり「ドル売り」と判断します。しかし、特段にマーケットの反応はありませんでした。これはマーケットの注目が政策と株価に集中しているということでしょう。
米国貿易収支の推移

■米国が輸入しないので新興国も好況にならない

 米国が輸入をしなければ、新興国は、利益を上げることができないので、新興国への投資も、意味をなさないでしょう。

 新興国の米国依存は、それはそれで問題ですが、現時点で、現実を直視すれば、新興国の不況が解決されるのは、もっと先になる、と考える方が論理的です。

■日本も不況だが、世界的に見ればましな方

 日本は日本で、毎日のように、雇用問題がテレビで報道されています。

 日本の企業が、派遣社員を切り捨てているのは、そして、派遣社員にとどまらずに、日本の大手輸出企業が、リストラを断行しているのは、対米輸出が激減していることが大きな原因です。生産をしても、売れないのです。

 しかし、日本も不況ですが、世界的に見れば、日本は比較的にましな方であることを認識しないと、今現在の、為替相場の値動きを理解できない、と考えます。

■G7では「保護主義回避」が大きなテーマになるか

 先週後半から今週の値動きを見ていて、個人的に思うことは、米国雇用統計の数字で、明白に米国実体経済が悪かったことを無視して、新政策に期待するような値動きは、誤りである、ということです。

 オバマ新政権は、実体経済が悪いことを認識して、できることを遂行する。そのように対応していると感じます。それしかできないのであり、そして、オバマ大統領は、そのように対応している、と考えます。

 ただし、保護主義の兆しがうかがえるので、その点は、今後の大問題につながらなければ良いなぁ……と考えています。

今回のG7では、「保護主義回避」の方が大きなテーマになるだろう、と考えます。
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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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