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サブプライム・ローン関連の巨額損失は
すべて、表に出たのか? 否!

2008年05月16日(金)16:28公開 [2008年05月16日(金)16:28更新]

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価値の消滅、すなわち、巨額の損失は、それを保有している人が負担する。これはきわめて単純な理屈に過ぎない。

 だから、サブプライム・ローン問題で、米系の大手金融機関は、巨額の損失を計上した。
 サブプライム・ローン問題の責任の追及として、「なぜ、それが起きたのか?」にも注意を払うべきだろう、と考えているのは、既述の通り。

■大手金融機関の損失は水面下にもっとあると疑っている

 また、こういった大手金融機関の損失は、本当は、それだけではなく、「水面下にもっとあるのではないか?」と、私は疑っている。

何の具体的証拠も根拠もない。だから、断定はできない。しかし、私は、疑っている。

「その倍くらいの損失が潜んでいるのではないか?」と、疑っている。

 つい最近、日本の金融機関も「サブプライム・ローン関連の巨額損失」や、「追加損失」を発表した。今週にも、そういった発表があり、今日もテレビや新聞をにぎわせている。

 昨年末(2007年末)に中東や中国から、資本注入する形で、米系大手金融機関は助けられた。

 換言すれば、中東や中国からの資本がなければ、倒産に追い込まれた可能性が高い。

 それほど、逼迫した状態であったのだろう、と推測できる。そして、その具体例として、ベアスターンズ証券は、事実上、すでに倒産している(※)。

 サブプライム・ローン問題は、その損失額が明らかになり、その損失を計上して処理を行えば解決する。しかし、それは表面上の解決に過ぎない。

 その損失は、損失のまま残るからだ。

 現在の時点では、大手の米国金融機関の損失額が明らかにされて、その損失を、中東などからの借金で穴埋めした。とりあえず、大手の米国金融機関は、表面上は倒産を免れた。

 しかし、中小の金融機関や、金融機関以外で、「サブプライム・ローン関連商品」を保有している場合に、その損失額は、果たしていくらなのか?

 そして、その損失(含み損)を、誰が(どの金融機関が、どの企業が)持っているのか?
 それが明らかにされていない。

巨額の損失に耐え切れなくなって、突然、中小金融機関の倒産が起こるとか、金融機関以外の企業が倒産する、というリスクも存在している。

 その場合の株価に与える影響や、市場(金融市場など、多くの市場)に与える影響を想像すると、それは決して小さくない、と考える。


 サブプライム・ローン問題を、早々に、過去の事件としたい気持ちは十分に理解できる。しかし、損失を借金で穴埋めしているだけで、何も解決していない。

 最終的に、その借金は、誰が負担するのか?

 通常ならば、その損失を作り出した人が負担するのだが、果たして、常識の範囲、通常のルールどおりに解決できるのだろうか?

私は、サブプライム・ローン問題は、まだまだ、まったく、解決していないし、安心もできない、と考えている。


(※)ベアスターンズ証券が事実上、倒産したも同然の状態に追い込まれたという意味。ベアスターンズ証券はJPモルガン・チェースによって買収されることが決まっている(編集部注)。
松田哲の「FX一刀両断!」
松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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