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米利上げが値動きのカギを握る米ドル/円。
「アナロジー」が続けば円高「第4幕」だが…

2010年04月20日(火)東京時間 17:14

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■米ドル/円の行方を左右する米国の利上げ見通し

 前述のように、足元の米ドル/円の値動きは昨年の同時期と似ていて、「4月アナロジー」といった展開になっています。

 問題は、これがさらに続くかどうかなのですが、米国の利上げ見通しがそのカギを握っていると私は考えています。

 昨年とは異なり、今年の場合、米FRB(連邦準備制度理事会)の利上げ開始が織り込まれる展開となっているのです

 これまでも何度かこのコラムで紹介してきたように、過去のパターンを調べてみると、米国の利上げ開始前後まで「米ドル高」が続くという傾向があります「ドル/円は目先は92円まで調整しそうだが、『利上げ前の米ドル高』で98円を目指す!」を参照)

 このパターンをもとに考えると、米ドル/円の「4月アナロジー」が続いて5月末にかけて90円を大きく割り込んでいくか、それとも、昨年とは異なって米ドル高傾向が崩れないのか、それは米国の利上げ見通し次第となるでしょう。

 ちなみに、今後の米国の金融政策を決める米FOMC(連邦公開市場委員会)の予定は、4月、6月、8月、9月となっています。

 今のところ、4月の利上げ予想はほとんどないようで、6月の利上げ予想も少なく、8月、9月で利上げという予想が基本になっているようです

 とても単純な話をすれば、前回の米国の利上げ開始が2004年6月で、前々回は1999年6月だったので、ともに6月だから、「米ドル高・円安」は利上げ開始の約1カ月前である5月まで続いたということになります。

 今回、8月ないし9月に利上げが開始するとして、その1カ月前まで「米ドル高・円安」が続くならば、夏まで続くといった話になるわけです。

 その反対に、米ドル円/の「4月アナロジー」が5月にかけても続き、90円を大きく割り込むような動きになるようならば、それは米国の利上げ見通しが崩れ始めている可能性を示しているのかもしれません

■相場の予想・分析は総合判断が必要

 相場の値動きは、世界中の何百、何千万といった人たちの取引の結果ですから、大多数のコンセンサスといった意味で、それ自体が真実を示している可能性があります。

 つまり、誰も確信していない米国の利上げの有無を、相場から教えられるということがあるのです。

 そういった話とまったく矛盾するのが、「バブル」です。

 「バブル」とは、大多数のコンセンサスによって決まった価格が、実際には大間違いだったということです。この「バブル」に象徴されるように、相場は間違うこともしばしばあります

 相場から教えられることも、間違っている相場に惑わされないようにすることも、どちらも必要で、どちらだけということはないと思います。

前回のコラムでも書いたように、相場の予想・分析は総合的に判断せざるを得ないということです「イランの核問題が米中交渉の『影の主役』!? 人民元小幅切り上げで、円高は限定的に!」を参照)
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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