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吉田恒の「データが語る為替の法則」
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「G20ショック」による
ドル/円90円割れが起こらない理由

2008年11月18日(火)13:02公開 [2008年11月18日(火)13:02更新]

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 たとえば、国際金融関連の大きなイベントの代表はG7ですが、ここ数年のG7前後のドル/円には、前週に2円前後以上の比較的大きな週足ドル陰線ないし陽線となった場合は、G7前後の1ヵ月程度でその週足と同じ方向に10円動くということが多かったのです。
2003年以降のG7大相場

 さて、この「法則」から今回について考えるなら、G20前の11月初めに100円を回復したドルが、1ヵ月以内にドル安値90円台割れに向かうとすると、先週は少なくとも96円を下回ってドルは越週になる必要があったと思います。そうならなかったということは、このまま90円割れに向かうかどうかは微妙ということになるでしょう。

■G20後に一段と急落するだけのエネルギーが相場にはなかった?

 この「法則」は、今年に入ってからは外れていることもあるため、それは頭に入れて置く必要があるでしょう。ましてや、今は100年に一度の混乱期にあるとされるため、何が起こるかはわかりません。

 また最近、ある新聞に、ノーベル経済学賞を受賞したP.クルーグマンのインタビューが掲載されていましたが、その中で彼は「常識は通用しない時代」といったことを語っていました。

 ただ、このIT時代に、大きなイベントがフタを開けてみないとわからないということも、基本的にはあまりなさそうです。いろんなリスクを、イベント前に織り込むとしたら、イベント後の相場が先取りされるということも辻褄は合うでしょう。

 その観点でいえば、先週の動きは、G20前に警戒感からポジション調整が入ったというより、そもそもG20後に一段と急落が広がるだけのエネルギーがなかったことを示していたのではないかという気もするのですが…。果たしてどうでしょうか?

■原油が150ドルに迫ったのは相場が間違っていただけ

 私は、相場は行き過ぎるものであり、間違うものだと思っています。それは、今夏150ドルに迫った原油高が象徴していたと思います。原油が150ドル近くまで上がっていたから「先進国の経済はダメでもエマージング諸国は好景気」といったデカップリング論が正しかったかといえば、今から振り返ってみると違うと思います。

 デカップリング論は過大評価だったし、世界経済もかなり危険な状況にあったが、その中で原油は150ドルに迫っていたのですから、原油高はある意味、単に間違っていたということだと思います。

■相場とG20は基本的には別物

 こんな具合に、相場は間違うもの。相場でファンダメンタルズを説明するには無理があると思います。言いたいことは、相場が急落しなかったからといって、G20が大した成果を出したということではなく、また相場が急落したからといってG20が失望されたということではない。相場とG20は基本的には別物だということです。
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吉田恒の「データが語る為替の法則」
吉田 恒 (よしだ・ひさし)

1985年、立教大学文学部卒業後、自由経済社(現・T&Cフィナンシャルリサーチ)に入社。同社の代表取締役社長、また、投資情報事業を展開するT&Cグループの持ち株会社であるT&Cホールディングス取締役などを歴任。2011年7月から、米国を本拠とするグローバル投資のリサーチャーズ・チーム、「マーケット エディターズ」の日本代表に就任。また、「M2J FX アカデミア」の学長も務めている。
一方、国際金融アナリストとして、執筆・講演などを精力的におこなっている。2000年のITバブル崩壊、2002年の円急落、2007年の円安バブル崩壊など大相場予測をことごとく的中させ話題に。著書に『さよなら円高』『YENの悲劇』(ともに廣済堂出版)、『投資に勝つためのニュースの見方、読み方、活かし方』(実業之日本社)、『FX7つの成功法則』(ダイヤモンド社)、共著に『通貨大動乱』(総合法令)がある。また、DVDに『こうすればFX予想は当てられる!』(パンローリング)がある。

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