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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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米国の財政懸念はいずれ問題となる。
二兎を追うオバマ政権は一兎も得られない

2010年12月10日(金)18:26公開 [2020年09月11日(金)17:29更新]

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 この「ブッシュ減税」は、今後2年間で合計7000億ドル規模に膨らむと予想されており、来年にも財政赤字が1兆ドルに達すると言われる米国にとって、かなりの重しとなる

 また、オバマ政権が「二兎を追う」ようなことをしているように見える。

 財政規律を保つと言いながら、国民には迎合しなければならない。ことわざどおり、最後は「一兎も得ず」となるリスクはかなり高いだろう。

 結論を述べると、じつは米国の財政問題が欧州よりもひどく、米国はその問題を自ら解決できないといった懸念がいずれマーケットに広がるだろう

■米国の景気の基盤は依然としてぜい弱なまま

 ただ、短期的には、減税案の延長は景気浮揚策として評価される向きがあり、目先の利回りではなく、経済見通しの改善に伴う「米ドル買い」といった解釈も聞こえてくる。

 さらに言えば、そのような景気浮揚の効果があれば、FRB(米連邦準備制度理事会)の国債買い入れが想定よりも小さくなるといった見方も、米ドルをサポートしているようだ。

 少なくとも目先では、ユーロに対する姿勢とはかなり異なり、マーケットは米国には寛大だ。

 国債価格の下落は金利上昇を伴う。同じ傾向があっても、ユーロについてはソブリンリスクと言われ、米国では景気改善の兆しと取られる

 しかし、株価の戻りの速さとは対照的に、失業率は高止まりしている。これは真実を語っていると言え、米国の景気の基盤はぜい弱なままだ。
米国の失業率
(詳しくはこちら → 経済指標/金利:米国主要経済指標の推移

 そうであれば、超大国としての優越性を保てる保証はなく、マーケットから優遇され続ける保証もない。

■米ドル/円は、中長期では楽観できない

 デフレに直面している米国は非常手段を打ってまでデフレに対応しようとしているが、その一方で、金利の急上昇は避けたいところだ。

 もちろん、デフレは「悪の根源」であるが、FRBはインフレ退治に自信があるからこそ、非常手段の国債買い入れを実施しているのであって、国債の利回り上昇(価格は下落)はそのシナリオを狂わせるリスクがある

 要するに、デフレかハイパーインフレのどちらかといった究極の選択を迫られるようなものだ

 失業率が高止まりし、不良債権の処理が道半ばの米国にとって、ハイパーインフレは耐えられるはずがない。

 このあたりの事情を考慮しているのか、有力格付け会社のトップ3社はそろって、米国の膨らみ続ける財政赤字のリスクに対して警鐘を鳴らしている。

 その時期がやって来れば、もはや誰もユーロのソブリンリスクを気にしなくなるだろう。

 だから、米ドル/円は、短期的にはブル(強気)基調を保てると考えるものの、中長期的には楽観できずにいる

 ただ、米ドル/円はドルインデックスに遅れてトレンドを展開する傾向にあるため、短期スパンではクロス円(米ドル以外の通貨と円との通貨ペア)相場も底堅い展開になる可能性がある
世界の通貨vs円 日足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:世界の通貨 vs 円 日足

 最後に、冒頭に示した「米ドル/円の1時間足チャート」にはフィボナッチリトレースメントのラインが引かれているが、通常の見方とは違った別の利用法がある。その手法を使えば、なぜ、11月29日に米ドル/円がいったんアタマ打ちとなったかがわかる。

 詳説は私のブログに書いているので、ご参考まで。
陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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