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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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北朝鮮が韓国を砲撃した本当の理由と
メルケル独首相の「失言」について

2010年11月26日(金)15:59公開 [2010年11月26日(金)15:59更新]

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 その上、スペインなどの経済規模を考慮すると、本当にソブリンリスク(国家に対する信用リスク)が高まった場合、ドイツはいずれ、国債借り換えだけでなく、新たに発行される国債の引き受けを含め、大がかりな金融支援を行わざるを得ないだろう。

 もし、ユーロという共通通貨がなくなると、EUそのものが骨抜きになってしまう。それは、他のどの国よりもドイツの国益が損なわれることになり、ドイツがユーロの崩壊に対して何も手を打たず、座視しているはずはない

 要するに、EUのソブリンリスクでユーロが崩壊するといった見方は間違っている上、メルケル独首相発言に対するマーケットの反応は行き過ぎているということだ。

■北朝鮮が韓国を砲撃した背景にあるのは?

 このような経済問題と同じように、地政学リスクに関する解釈の多くも正しいとは限らない。

 今回の北朝鮮の「軍事冒険」について、多くのマスコミは米韓に向けた挑発だと報じているが、本質的には、米韓の両国よりも北京に向けたメッセージだと思っている。

 北京、すなわち中国政府は、金政権の世襲に以前から難色を示してきた。だが、「北朝鮮が改革開放政策に転換した場合は大目に見る」といった意見が多数であると聞いている。

 一方、北朝鮮は、経済開放に転換すると中国の経済圏に飲み込まれ、富を得た一般国民が金政権の世襲に反対してくるとわかっているから、経済改革を行うどころか、親中派の一掃さえ計画しているそうだ。

 しかし、親中派の一掃は中国の怒りを買い、支援を今後取りつけるのが難しくなるということも同時に予測される。

 だから、軍事衝突によって中国の動きを封じ込み、同盟という大儀名分で中国を「人質」とし、支援せざるを得ない状況を作り、政権交代を図っていく謀略なのだろう
米ドル/円 日足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:米ドル/円 日足

 したがって、本格的な朝鮮戦争は起こらないし、戦争になった場合に自らの命を絶つことになるのは、金正日・正恩の親子こそよくわかっているはずだ。

■ユーロの急落に対する修正は、これから徐々に進む

 北朝鮮の「軍事冒険」に関する金融マーケットの反応は激しかったが、すぐに織り込み、現在は冷静さを取り戻している。市場関係者の多くが、前述したシナリオを見透かしているかのようだ。

 韓国株式市場のハンセン総合指数は、衝突の翌日に前日比で0.2%しか下落しておらず、欧米株が堅調であることも、そのあたりの影響を最小限にとどめているように見える。

 以上、総括すると、今週起きた2つの「突発事件」に関しては、総じて為替市場よりも株式市場のほうが健全な値動きを見せているし、為替市場においては、北朝鮮の軍事行動よりもメルケル独首相の発言に対して、より反応していたように見える。
日経平均株価 日足
(出所:株マップ.com

 だが、株式市場が北朝鮮の問題を早々に片づけたように、為替市場も独首相の失言を無視し、やがて落ち着きを取り戻すだろう。ユーロの急落に対する修正は、これから徐々に進んでいくだろう。

 また、マーケットに嵐が吹き荒れる中で、11月23日(火)の日本時間深夜に公表されたFOMC(米連邦公開市場委員会)議事録のインパクトは薄かった印象がある。

 けれど、今回の議事録では、FRB(米連邦準備制度理事会)の理事の見方がさまざまに分かれていることが明らかになった上、大幅に下方修正された来年の経済見通しと、さらなる大規模量的緩和の可能性が検討されたことが読み取れる。

 この材料については、奇しくも同じ日に発生した「地政学問題」にその重要性が隠されていたのだが、それがこれからジワジワ効いてくると見ている。米ドル全体のリバウンドは自ずと限界があるだろう。

 このあたりの話はまた次回に。
陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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