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【2011年前半の相場見通し】もう一段の
「ドル安・円高」が進み80.00円を割り込む!

2010年12月22日(水)東京時間 14:16

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■フランス国債は7段階も下のレベルで取引されている

 12月になって、ユーロに関する「売り材料」が連日出ている。

 格付け機関による格下げの発表や、マーケットの格下げ懸念だ。

・12月15日…スペインが「Aa」から引き下げの可能性
・12月16日…ギリシャが「Ba1」から引き下げの可能性
・12月17日…アイルランドが「Aa2」から「Baa1」へ5段階引き下げ
・12月20日…アイルランドの大手銀行が格下げに

 格下げの可能性を示唆しているのだから、実際に格下げが実施されるのは時間の問題だろう。だから、格下げの可能性が発表された時点で「ユーロ売り材料」だと考えている。

 フランス、ベルギーの格下げ観測も出ている模様で、CDS(クレジット・デフォルト・スワップ)市場では、フランス国債の保証コストが跳ね上がり、年初と比べると3倍の水準になっている

 CDS市場のスプレッドで判断すれば、フランス国債は「Baa1」のレベルにある。つまり、現在のフランス国債は最高格付けの「Aaa」だから、7段階も下のレベルで取引されている

 フランス国債の格下げが現実のものとなるかは不透明だが、投資家の不安は大きくなっている。

 欧州諸国の政府はCDS市場を投機的なものとみなし、無視している状況で、投資家と政府とのリスクに対する認識はカイ離するばかりのようだ。

 ちなみに、個人的には、欧州諸国の認識のほうが間違っていると考えている。CDS市場の判断がすべて正しいとは言わないが、CDS市場の認識・判断のほうが、より実勢に近いと考える。

 欧州諸国は、その立場上、CDS市場の判断を認めることができないのだろう。だから、来年も、それ以降も無視したり、非難するといった行動をとるだろう。

 しかし、事実を事実として認識しなければ、投資家は生き残れない。

マーケットで起きていること、発表されることをどのように理解し、解釈するのか、それぞれの投資家が試されているような状況だ

 個人的には、発表されることを文面どおりに理解し、解釈すると、だまされ、生き残れないと判断している。

 このようなケースでは、発表されることの「向こう側にあるもの」を推測し、見通すことが要求されると考えている。

正月明けまで、より一層ランダムな値動きになりやすい

 ここまで、米ドル/円とユーロ/米ドルについての「2011年前半の見通し」を述べてきた。いずれも下落方向を考えている。

 ユーロ/円は米ドル/円とユーロ/米ドルの「掛け算」で裁定されるが、「2011年前半」はユーロ/円も下落方向と考えている。

ユーロ/円 週足

(リアルタイムチャートはこちら→FXチャート&レート:ユーロ/円 週足

 今週はクリスマスの週で、あさっての12月24日はクリスマス・イブだ。

 クリスマス・イブが、あと2日に迫ってきた。

 海外市場の参加者は、すでにクリスマス休暇を取っている時期だ。

 人が少ないと、プライス(価格)が動かないときはビクとも動かず、動き出すとワンウェイ(一方方向)にビックリするほど動くことがある。

 通常ならば、どちらに動くにしても、それなりの抵抗があるのだが、市場参加者が少ないので突き抜けてしまう。

これから正月明けまで、為替相場の値動きは、より一層ランダムになりやすく、かつ、場合によっては値が飛びやすくなる。それを理解した上で、相場に臨む必要がある。

 ランダムになりやすく、値が飛びやすくなるということは、理不尽で、理屈の通らない相場つきになりやすいということだ。

 できるものならば、「クリスマス相場」はポジションを持たずに過ごし、来年の相場に備えるのが賢明だ。


To:読者のみなさま

今年(2010年)も、お世話になりました。
来年(2011年)も、なにとぞよろしくお願い申し上げます。

松田哲、拝

(2010年12月22日記述)
 

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松田 哲 (まつだ・さとし)

早稲田大学法学部卒業。三菱信託銀行、フランス・パリバ銀行、クレディ・スイス銀行などを経て、オーストラリア・コモンウェルス銀行のチーフ・ディーラーとして活躍。現在は松田トラスト&インベストメント代表取締役として、法人・個人向けコンサルティング業務を行っている。著書『外貨崩落』(技術評論社)などで米ドル/円相場、クロス円相場の下落を見事的中。近著に『1勝9敗でも勝てる松田式FX!』(ダイヤモンド社)がある他、『FXで稼ぐ人はなぜ「1勝9敗」でも勝つのか?』(技術評論社)、『FXの教科書』(扶桑社)、『投資で浮かぶ人、沈む人』(PHP研究所)、『FX「シグナル」を先取りして勝つ!』(技術評論社)などの著書がある。

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