昨日は米国株が大幅安となった。選挙の不透明感が払拭されたというのは1日しか持たなかったことになる。やはり懸念事項は民主党が主導して規制の強化である。とくにAI関連のデータセンターである。住民が迷惑するというので、その声を代表して当選してきた議員も多い。 言うまでもなくデータセンターの建設には一定の歯止めが掛けられるも…

 昨日は中間選挙の開票速報に沿ったマーケットの動きとなった。まずは予想以上の民主党の勝利が報じられると、それはAI規制などが強化されるのは必至との思惑でマーケットは大きなリスクオフの方向に動いた。米国株はもちろんのこと、日本株も大いに下げた。日経平均株価は3000円級の下げを演じた。 しかしトランプ大統領が選挙結果を認めた…

 中間選挙の当日になって、マーケットの関心は中東情勢やAI関連から少し離れて、選挙情勢の動向ばかりになった。逆に言うと、相場の動きは鈍くなってきた。民主党が優勢であるとの観測が強まっており、それがAI関連への規制強化、目先の物価対策のための利上げの促進などが連想されることとなって、ハイテク株は重い展開となり、ドル金利は短…

 週末にはイランの和平工作への動きも見られ、中東情勢はやや和らいだ。それによって原油相場も切り下がり、マーケットには安心感が出た。先週までに大きく調整を続けていた米国株も、ようやくリスクテークするだけの許容度を回復したようだ。 そして本日はいよいよアメリカの選挙投票日だ。しかるにマーケットは様子見となるであろう。為替…

 植田総裁の発言は目新しいものはなく、事前に報じられていたように物価目標の2.0％は達成したと公言した。ただ単にインフレ圧力にさらされる中、積極的に対応しなかっただけの結果であるとも考えられる。それでも必要以上の金融緩和をやめることを宣言したようなものなので、その意義は小さくないものがあるといえよう。 しかし緩和時に施…

 ECBの金利会合では利上げは見送られた。これはアメリカや日本の動きに呼応したものだ。しかし年末の12月までには追加の利上げを行うことを匂わせた。12月までの方針も日銀やFRBと同じである。そしてラガルド総裁が任期を待たずに退任の意向を示した。ユーロはこれまでになく思い切り安値攻めをしたが、それでも1.11台を割り込むことはなかっ…

 FOMCの結果は、予想通りに金融政策に変更はなしだった。そして期待されたウォルシュ議長の会見だったが、ハト派にもよりすぎず、タカ派にもよらない非常にバランスの取れた発言だった。 インフレの高止まりを意識しながらも、それでも利上げの効果を見極めたいという、今回は変更はなしとした理由も明確に述べた。それゆえ面白みのない内容…

 AI関連の資金需要に関しての懸念が薄らいだことで、米国株は堅調な推移を示した。メタの普通株売り出しに対して、旺盛な需要が確認されたことが大きい。ドル高の水準はやや切り上がってきて、ドル円は167円台の後半にシフトし、ユーロドルは1.11台の前半まで押し込まれてしまっている。 そして今晩はFOMCの結果公表である。すでにマーケッ…

 週末においては懸念されていたような事柄は起こらなかった。フランスでの学生中心のデモの過激化はかなりの程度は抑制されたし、選挙を控えてのイスラエルの軍事行動も見られなかった。これらによって原油価格は高いままだが、いちおうの落ち着きを見せた。インフレも沈静化したわけではないが、それでもより悪化はしないだろうとの見込みか…

 イラン南部の原発から人が避難するように勧告されたということで、中東情勢は一気に悪化した。週明けにはイスラエルの議会選挙が控えているので、その前にイスラエルの政権与党が人気取りのために攻撃を仕掛けるのではないかと疑われているさなかの事でもあった。中東不安はそのまま原油相場に跳ね返り、今回は100ドルの大台を超えてきても…

 企業が自社株買いをするのは、ひとつには経営における資金効率を良くするためであり、ROEを改善させるのが目的である。使っていないお金があるんだったら、それで株を買い戻してしまえということ。すなわち減資である。株数は減るので株価はあがり、投資家のためという側面もある。一方で企業の社債発行は、いうまでもなく資金調達である。…

 昨日は米ハイテク企業のアナリスト予想を上回った結果を好感して、米国株は堅調に推移した。しかしニューヨーク時間の午後には中東在住の米国人に退避勧告が出されたと伝わって、マーケットのリスク動向は振るわなくなった。 そしてフランスの10年ものの利回りが5.0％を越えてきた。大台を超えてきたというだけで格別の意味合いはないのだ…

 カタールとパキスタンで新たな仲介案を模索しているとの報道で、中東情勢はリスク軽減となり、原油価格は下落した。長期金利も低下するまでには及ばなかったが、それでも金利上昇が一服したということで資金はリスク資産である株価に向かった。 米企業の決算が続いているが、決算自体は良くても将来の見通しが良くないというので株価が急落…

 フランスやイタリアではデモが激化している。それが財政懸念を呼び起こし、長期金利の上昇の要因になっている。すでにフランスの長期金利はドイツ債とのスプレッドが欧州危機以来の高水準となっており、マーケットは何か画期的な政策を打つことを要求している。 しかし今のマクロン政権やメローニ政権には、そうした焦るがほとんど感じられ…

 先週の金曜日はAI関連企業の債務問題が再燃した。具体的にはCDSスプレッドが拡大し、それにともなってハイテク産業の株価が大幅下落へと向かったのだ。そもそもナスダック指数もS＆P指数も史上最高値の領域にいたので、調整するべき時期をうかがっていたとも言える。資金回避の影響で債券相場はこじっかりし、長期金利の一段の上昇は見られ…

 昨日もAI関連の投資環境が悪いままだった。いくつかのハイテク企業の資金繰りが悪化しているというのだ。それを示すCDSスプレッドは幾分かは増大がおさまってきているが、AI企業への不安は拭えない。 そのうえ、ウクライナが防空情報をアメリカが提供してくれないことを理由に、ロシアへの石油施設への攻撃の再開を表明した。地政学リスク…

 アメリカのCPIが出た。ほとんど予想通りであったが、コア部分が予想よりも若干だけ上回っており、マーケットはそれに激しく反応した。ドル金利は短期も長期も上昇し、再び今月下旬の利上げ確率を織り込み始めた。それに伴ってドル相場も全面高に。ドル円は159円台を目指す動きとなった。 私は月末の金融政策を変えるほどの大きな数字が出る…

 昨日から米企業決算が本格化した。まずは大手金融機関なのだが、金利が上昇すると利ざやが大きくなるので収益が増えると期待されていた。しかし実際には期待に添わない程度の増益幅だった。 むしろトレーディング部門などでの債券相場の下落によるロスの影響が大きかったともいえる。金融セクターがリードするかたちで米国株全体が軟調に推…

 最近のイランの姿勢はおとなしいのだが、中東情勢は悪化している。サウジに絡んだ軍事問題が悪い方に向かっているからだ。フーシ派が意外なほど頑張りを見せており、サウジの国内でのインフラが攻撃されている。空港などが爆撃されて、飛行機が飛べなくなっている。これにアメリカが参戦するのかどうかで地政学的リスクが揺れているのである…

 マーケットのテーマは長期金利、中東情勢、AI開発の3点に絞られている事が続いている。関心がそこにしかないと言い換えてもいい。その中でドル円は腰が強いにもかかわらず、警戒感から上がりきれないでいる。 債券投資の特徴は、リスク資産に比べて安全・確実・有利だということが売り文句になっている。額面である100円で買ったのであれば…

 アメリカによるイラン攻撃の再開の可能性が高いことを報じたので、昨日の欧州時間では原油相場が急上昇して始まった。それにしたがって長期金利も上昇する。しかしニューヨーク時間のランチタイムにはトランプ大統領がそれを否定。 選挙が終わるまでは攻撃しないとつぶやいたので、それが事態を沈静化させることとなった。しかし原油相場と…

 昨日は再びアメリカの長期金利が上昇した。上昇しただけでなく、今年の最高水準を超えてきた。前日に金利低下して好感して反応したマーケットだったが、その反動がモロに出た。ニューヨーク序盤での金利上昇がマーケットのムードを悪化させて、米国株は早急な利食い売りに押された。 ドル円もこのステージで158円台のミドルまで上がってい…

 昨日はアメリカの長期金利の上昇が一服した。というよりも、これまで一本調子で上げてきていたのが、小休止したといった感じだ。利回り水準としては依然として高い。10年ものは5.28台である。 しかし5.30％を下回ったことで金利低下となり、それを好感した株買いが活発化し、ナスダック指数は史上最高値を記録するに至った。あれだけ長期金…

 昨日は世界的にも長期金利は上昇した。とくに欧州は財政不安や政情不安定などの原因で先週から長期金利には上昇バイアスがかかっていた。フランスは恒例の財政悪化が際立ってきて、スペインでは議会が解散となった。また欧州はディーゼル燃料の備蓄放出を決めたのに、それほども原油相場に影響を与えていないのも一因である。 これに沿って…

 雇用統計ではすべての項目が悪かった。就業者数は3万人ほどの増加にとどまり、失業率は悪化していた。そして賃金インフレの元である平均時給もプラス0.1％となり、予想を下回った。 しかも前回のペイロールも大幅に下方修正されたのだ。このようなデータが出たので、ドル金利は短期も長期も急低下した。金利低下の背後にはG7によるディーゼ…

 昨日は欧州序盤に米長期金利が上昇した。前日のニューヨーク市場からの流れの続きだったわけだが、それでも5.36％台まで10年ものの利回りは吹き上がった。これにともない、ドル相場も堅調になった。 とくにユーロドルはひたすら下がることになり、フランスへの財政懸念が高まっていることも影響して1.12台に突入。実に久しぶりのレベルであ…

 昨日はインフレ指標のひとつであるPCEが出た。コア部分がプラス3.0％で予想を下回ったのだが、これは数値を算出する方法が変わったためによる技術的な要因である。だから低めに出ても仕方がないという観測もあった。 そのためか長期金利が下がることはなく、むしろやや上昇。これでは10月末のFOMCでの金融政策の見通しを変更させることはで…

 アメリカの長期金利がリーマンショック前の住宅バブル時の高水準を上抜けしてきたことで、利回りのファイナル・ゴールはさらに持ち上がった。グリーンスパン議長がコナンドラムだと嘆いたレベルの利回りを超えてきたことは意義が大きい。 しかるに短期金利も当時の最高水準であった5.25％が、当然のごとく視野に入ってくるのである。次回のF…

 昨日はトランプ大統領がイランからの和平案を拒絶したことで、ホルムズ海峡の開放は中間選挙後まで遠のいたとみて原油価格は上昇した。それがマーケットでくすぶるインフレ懸念を増大させ、長期金利は上昇した。アメリカの10年ものの利回りは5.27％台まで上がって、これはリーマンショックの前までさかのぼるレベルである。 当時は住宅バブ…

 一連の国際行事が終わったが、アメリカが中国から得られたものは少なかったような感じだ。逆に中国の主張にアメリカが追随したみたいで、日本や韓国などアメリカにすり寄った国は肩すかしを食らわされた格好だ。それでも日米会談では過度な円安に懸念を示すなど、アメリカが日本のスタンスに迎合する面もあった。 日米首脳会談での内容を日…

 昨日もドル金利は上昇。目に付くのは短期金利である。すでに次回10月のFOMCでの金融政策の変更を意識しており、利上げ確率は8割以上に到達することになった。これにはFEDのメンバーがさまざまなところから追加利上げを支持する意向を表明しているからでもある。ニューヨーク連銀の総裁などはかねてからハト派であったのに、次回利上げも止む…

 昨日はドル金利が大きく上昇した。アメリカの景況感を示す経済データがこれまでになく良かったのが要因である。AI需要の高まりが新規受注を押し上げているのが確認された格好となり、それが将来のインフレ懸念を増大させた。 FOMCの次回会合での利上げ確率も高まり、10年ものの利回りも節目の5.0％を大きく上回ってきた。日銀が利上げを急…

 中東情勢が軟化した。イラン側からもホルムズ海峡を開放するための条件が提案されたり、国連総会に関連してトランプ政権がイラン代表団との接触をしたことで、原油価格は大きく下落した。それを好感して米国株は上昇。ナスダック指数は史上最高値を更新してきた。 ドル円は157円台でステイしたが、為替相場は当局によるレートチェックに神…

 国連総会での機会をつかまえてアメリカとイランが接触を図るのではないかとの観測から、昨日の中東情勢は緩んだ。原油価格が下落し米国株は大幅に上昇し、ドル円も底堅い展開となった。その後は湾岸諸国の首脳たちとの会談にも臨む予定である。ドル全面高だが、人民元も3年ぶりの高値で週末の米中サミットへの期待も意識させる。 ところで…

 日銀は25ベーシスの利上げを行った。しかしこの分は完全に織り込まれていたので、マーケットは円金利が上がる方向には反応しなかった。注目されていたドル円も156円台の前半であったものが、利上げ決定とともに157円台に達した。 植田総裁の会見では次回の利上げの時期を明確にしなかったことに加えて、利上げペースの言及がなかったことで…

 昨日は中東情勢がやや和らいだこともあって、原油価格が下落したのでマーケットに安心感を与えた。下がったといっても、まだ90ドル台の後半である。これで「安い」などと感じるようになったのだから、相当にインフレになれてきたとしか言いようがない。 そのインフレに強い警戒感を示したウォルシュ議長だったが、それもマーケットの期待に…

 FOMCでは予想通りに25ベーシスの利上げとなった。確かにドル高は進んだのだが、すでに織り込まれてもおり、また今週に入ってからも相当にドルの買い戻しの動きがあっただけに、利上げが発表されたからといって格別に相場が跳ね上がると言うことはなかった。 金利会合も全会一致だったというのだから、まったくのマーケットの想定通りに進行…

 サウジの石油産出が減るだろうとの見込みで、原油相場は一段高。それにしたがって長期金利は上昇。為替相場ではドルの全面高の展開となった。ドル円に限って言えば、ここ最近での短期的に積み上がったショートポジションの巻き戻しという一面もある。ドル円は155円台に乗せてきて、いよいよFOMCを迎えることとなった。 そのFOMCでは25ベー…

 サウジでパイプラインが破壊され、2、3ヶ月は使えないということになるとも言われている。石油関連の物資が不足することが懸念され、原油相場が切り上がった。これはインフレ懸念を高め、それが今週に相次ぐ中銀の金利会合の背中を押すことにつながった。ドル金利は上昇し、とくに10年ものの利回りは心理的な節目である5.0％を越えてきた。…

 CPIが出て、これで完全に９月利上げは９割以上の確率でマーケットに織り込まれてしまった。次の問題は年内に再度の利上げがあり得るかどうかということだが、議長自身がトランプ大統領からの依頼で利上げはしたくはないだろうから、追加利上げには中間選挙後の石油価格がどうなっているかに依存するだろう。 しかも中東情勢は好転せず、フ…

 昨日はPPIが出た。ほぼ予想通りだったが、低くはなかったため、雇用統計の結果をひっくり返すことはできなかいと判断された。来週の９月会合では利上げは不可避とみられ、半々だった確率も80％近くまで上昇してきた。 ECBも最近のインフレ動向を懸念して利上げに踏み切っている。日本にも利上げの催促をしていることだし、この状況ではアメ…

 昨日は大きなイベントがないなか、定例の米債10年債の入札が行われた。10年債の利回りは4..8％台と比較的に高めに推移していたので、運用するバイサイドの立場からは魅力的に映ったものか、入札結果は好調だった。 それよりも債券相場に衝撃を与えたのは、財務省のバイバックの増量するといっていた数量のほうである。市場予想には届かない…

 ドル円の下げ基調は変わらなかった。アジア時間にドル円は153円割れを喫したが、結局はそこが当日の安値となった。ということは、以降はずっとドル円の戻りが大勢となったのだが、戻る節々で戻り売りに出くわしている。一本調子では激しくショートカバーしないのである。 そして時間をかけて忘れたころに再びドル円の下げが始まるといった…

 昨日の夕方の５時過ぎに、一気に円買いの勢いが強まった。ベッセント長官の発言から始まる円の全面高の継続である。ゴールデンウイークでの7月下旬の協調介入でも突破できなかったドル円の155円台がいよいよ視野に入ってきており、後は時間の問題のようにも思われた。 それは今回の円高の展開はこれまでと違い、政策の変更をともなうものと…

 昨日はアメリカの雇用統計が、米政府の思惑とは反対に結果的には良いものとなった。雇用が悪くない以上は、あとは物価動向だけ。原油相場も90ドル台まで上がってきているし、これから出てくるインフレ指標にも大きくは低下を期待できないであろう。 そうなるとジャクソンホールで議長が表明したように「やるべきことはやる」段階に入ってい…

 昨日は上昇する長期金利に一服感が出た。ウォラー理事が金利据え置きを支持すると表明したせいにされているが、それだけではなさそうだ。為替相場では急速な円の買い戻しも起こっており、これが介入に頼らない実質的な日本の政策転換を期待する形となって現れきていることを示している。 アメリカの意向がはっきりしてきたことで、円の買い…

 日銀の委員の一人が連続利上げもありうると述べた。これは１回での利上げ幅を拡大させることをも含める。ようやく日銀も半年に１回というような悠長なことはやめて、適切な時期に必要な措置を取るべきだという正統派の意見が通るようになってきたということだ。  それが直接の引き金になったわけではないが、一方的な円安の流れには歯止め…

 長期金利の上昇が目立ってきた。中東での情勢が悪化したのが直接の原因である。サウジ籍のタンカーが被弾したということでホルムズ海峡経由の石油が滞るとの見通しから、原油価格が90ドル台まで値上がった。 また米中央軍が再度の空爆を開始という。これらがインフレ再燃を想起させ、世界的な長期金利の上昇につながっている。金利上昇を嫌…

 イランでの戦闘が1ヶ月ぶりに展開されて、地政学的リスクが高まった。しかし一時期ほどパニックになるようなことはない。原油価格が多少値上がっただけで、それよりもむしろ足腰の弱ってきている長期債の相場を直撃した。長期金利の上昇は目立っており、米国債だけでなく、日本国債もナイトセッションで売り込まれている。 ウオルシュ議長…

 ジャクソンホールでのウォルシュ議長の発言は、想定されていたものよりもタカ派的に映るものだった。インフレは沈静化しているといいながらも、FRBが目指しているプラス2.0％程度のインフレ率には遙かに届いていないとし、今後の見通し次第では「やるべきことをやる」と明言したのだ。 これは必ずしも次回の会合で利上げを示すものではない…