中東情勢が軟化した。イラン側からもホルムズ海峡を開放するための条件が提案されたり、国連総会に関連してトランプ政権がイラン代表団との接触をしたことで、原油価格は大きく下落した。それを好感して米国株は上昇。ナスダック指数は史上最高値を更新してきた。 ドル円は157円台でステイしたが、為替相場は当局によるレートチェックに神…

 国連総会での機会をつかまえてアメリカとイランが接触を図るのではないかとの観測から、昨日の中東情勢は緩んだ。原油価格が下落し米国株は大幅に上昇し、ドル円も底堅い展開となった。その後は湾岸諸国の首脳たちとの会談にも臨む予定である。ドル全面高だが、人民元も3年ぶりの高値で週末の米中サミットへの期待も意識させる。 ところで…

 日銀は25ベーシスの利上げを行った。しかしこの分は完全に織り込まれていたので、マーケットは円金利が上がる方向には反応しなかった。注目されていたドル円も156円台の前半であったものが、利上げ決定とともに157円台に達した。 植田総裁の会見では次回の利上げの時期を明確にしなかったことに加えて、利上げペースの言及がなかったことで…

 昨日は中東情勢がやや和らいだこともあって、原油価格が下落したのでマーケットに安心感を与えた。下がったといっても、まだ90ドル台の後半である。これで「安い」などと感じるようになったのだから、相当にインフレになれてきたとしか言いようがない。 そのインフレに強い警戒感を示したウォルシュ議長だったが、それもマーケットの期待に…

 FOMCでは予想通りに25ベーシスの利上げとなった。確かにドル高は進んだのだが、すでに織り込まれてもおり、また今週に入ってからも相当にドルの買い戻しの動きがあっただけに、利上げが発表されたからといって格別に相場が跳ね上がると言うことはなかった。 金利会合も全会一致だったというのだから、まったくのマーケットの想定通りに進行…

 サウジの石油産出が減るだろうとの見込みで、原油相場は一段高。それにしたがって長期金利は上昇。為替相場ではドルの全面高の展開となった。ドル円に限って言えば、ここ最近での短期的に積み上がったショートポジションの巻き戻しという一面もある。ドル円は155円台に乗せてきて、いよいよFOMCを迎えることとなった。 そのFOMCでは25ベー…

 サウジでパイプラインが破壊され、2、3ヶ月は使えないということになるとも言われている。石油関連の物資が不足することが懸念され、原油相場が切り上がった。これはインフレ懸念を高め、それが今週に相次ぐ中銀の金利会合の背中を押すことにつながった。ドル金利は上昇し、とくに10年ものの利回りは心理的な節目である5.0％を越えてきた。…

 CPIが出て、これで完全に９月利上げは９割以上の確率でマーケットに織り込まれてしまった。次の問題は年内に再度の利上げがあり得るかどうかということだが、議長自身がトランプ大統領からの依頼で利上げはしたくはないだろうから、追加利上げには中間選挙後の石油価格がどうなっているかに依存するだろう。 しかも中東情勢は好転せず、フ…

 昨日はPPIが出た。ほぼ予想通りだったが、低くはなかったため、雇用統計の結果をひっくり返すことはできなかいと判断された。来週の９月会合では利上げは不可避とみられ、半々だった確率も80％近くまで上昇してきた。 ECBも最近のインフレ動向を懸念して利上げに踏み切っている。日本にも利上げの催促をしていることだし、この状況ではアメ…

 昨日は大きなイベントがないなか、定例の米債10年債の入札が行われた。10年債の利回りは4..8％台と比較的に高めに推移していたので、運用するバイサイドの立場からは魅力的に映ったものか、入札結果は好調だった。 それよりも債券相場に衝撃を与えたのは、財務省のバイバックの増量するといっていた数量のほうである。市場予想には届かない…

 ドル円の下げ基調は変わらなかった。アジア時間にドル円は153円割れを喫したが、結局はそこが当日の安値となった。ということは、以降はずっとドル円の戻りが大勢となったのだが、戻る節々で戻り売りに出くわしている。一本調子では激しくショートカバーしないのである。 そして時間をかけて忘れたころに再びドル円の下げが始まるといった…

 昨日の夕方の５時過ぎに、一気に円買いの勢いが強まった。ベッセント長官の発言から始まる円の全面高の継続である。ゴールデンウイークでの7月下旬の協調介入でも突破できなかったドル円の155円台がいよいよ視野に入ってきており、後は時間の問題のようにも思われた。 それは今回の円高の展開はこれまでと違い、政策の変更をともなうものと…

 昨日はアメリカの雇用統計が、米政府の思惑とは反対に結果的には良いものとなった。雇用が悪くない以上は、あとは物価動向だけ。原油相場も90ドル台まで上がってきているし、これから出てくるインフレ指標にも大きくは低下を期待できないであろう。 そうなるとジャクソンホールで議長が表明したように「やるべきことはやる」段階に入ってい…

 昨日は上昇する長期金利に一服感が出た。ウォラー理事が金利据え置きを支持すると表明したせいにされているが、それだけではなさそうだ。為替相場では急速な円の買い戻しも起こっており、これが介入に頼らない実質的な日本の政策転換を期待する形となって現れきていることを示している。 アメリカの意向がはっきりしてきたことで、円の買い…

 日銀の委員の一人が連続利上げもありうると述べた。これは１回での利上げ幅を拡大させることをも含める。ようやく日銀も半年に１回というような悠長なことはやめて、適切な時期に必要な措置を取るべきだという正統派の意見が通るようになってきたということだ。  それが直接の引き金になったわけではないが、一方的な円安の流れには歯止め…

 長期金利の上昇が目立ってきた。中東での情勢が悪化したのが直接の原因である。サウジ籍のタンカーが被弾したということでホルムズ海峡経由の石油が滞るとの見通しから、原油価格が90ドル台まで値上がった。 また米中央軍が再度の空爆を開始という。これらがインフレ再燃を想起させ、世界的な長期金利の上昇につながっている。金利上昇を嫌…

 イランでの戦闘が1ヶ月ぶりに展開されて、地政学的リスクが高まった。しかし一時期ほどパニックになるようなことはない。原油価格が多少値上がっただけで、それよりもむしろ足腰の弱ってきている長期債の相場を直撃した。長期金利の上昇は目立っており、米国債だけでなく、日本国債もナイトセッションで売り込まれている。 ウオルシュ議長…

 ジャクソンホールでのウォルシュ議長の発言は、想定されていたものよりもタカ派的に映るものだった。インフレは沈静化しているといいながらも、FRBが目指しているプラス2.0％程度のインフレ率には遙かに届いていないとし、今後の見通し次第では「やるべきことをやる」と明言したのだ。 これは必ずしも次回の会合で利上げを示すものではない…

 今晩はいよいよジャクソンホールでのFRB議長の講演である。目下の問題は短期金利の利上げだが、これとても１回やるかやらないかの小さい議論になっている。より深刻な問題はベッセント長官が気にかけているように、長期金利の動向にある。 為替では協調介入を実施したり、超長期債の買い戻しを増やしたりするなど、様々な工作をしているが…

 アメリカ軍が中東からの関与を縮小しようとしている。そもそも軍事行動も1ヶ月くらいで済むだろうと考えていた節もある。それがホルムズ海峡の閉鎖と自体をもたらし、それが結果的に戦争の長期化を招いてしまったという事実は、中間選挙を控えたトランプ政権にはボディブローのように効いてきたのだろう。 おかげで一時期ほどの高騰ではな…

 トランプ大統領がホルムズ海峡の機雷がすべて撤去されたとつぶやいたので、地政学的リスクは薄らいだ。原油価格も下落し、インフレ懸念も遠のいて長期金利も低下した。中東情勢の好転を示すように、アメリカは避難していた中東の外交官を元に戻すことも報じられた。米国株はハイテク情報を中心に県庁に推移した。 ドル円もユーロドルもます…

 カナダに50％の関税が発動されても、それは全輸入品の５％にしかあたらず、マーケットに対する影響は軽微だった。またベッセント長官が予告通りにイランに対する追加制裁を表明したものの、それも内容が想定の範囲を超えていなかったので、マーケットの反応は鈍い。株価も金利も小さいレンジ内での推移となった。 それにともない為替相場も…

 中東情勢の停滞が原油価格の高止まりを助長しており、インフレ懸念は払拭されないまま、ドル金利は下がらない。10年ものの利回りはついに年初からの最高水準にまで達した。ベッセント長官の長期金利に対する様々な工作も、水疱に喫している格好だ。 ドル円も下がりかけはしたものの、結局は159円台まで値を戻してきており、円安の流れは変…

 ベッセント長官の超長期債の買い戻し倍増計画は、やはりイールドの形状の修正だけにとどまる見込みにであって、決して発行済み米国債の量を減らすということではない。それが市場にも次第に理解が進んで、半日ももたずに長期ゾーンの金利は元のレベルに戻った。米金利の低下に気を良くした米国株も、実態がわかってくると同時に大きく下落に…

 アメリカの財務省が長期債の買い戻しを発表した。10年超で30年までの残存期間を有する財務省債を買い戻すというもの。このアナウンスメント効果は大きくて、ベンチマークの10年債の利回りは5ベーシスポイントほど低下した。それを好感して軟調気味だった米国株も切り返しにかかった。 このトレジャリー・バイバックというのは過去にもやっ…

 昨日はトランウ大統領がイランとは交渉していないと発言したことで、ホルムズ海峡の開放に向けての前身が遠のいたと解釈され、中東情勢は悪化した。トランプ大統領が「合意は間近い」と繰り返してきたのも、今となっては遠吠えだったのだなと思い起こされる。 原油価格はやや上昇。紛争の解決にはほど遠いということで米国株は軟調な足取り…

 世界的に長期金利の上昇が目立ってきた。昨日はトランプ大統領がホルムズ海峡に関してイランと協議しているオマーンに対しても、邪魔をするならば攻撃するとつぶやいている。それが原油相場を持ち上げ、さらにはインフレ懸念が再燃する恐れから長期金利が上がったのである。金利上昇を通じてドルは全面高になって、米国株は安い。 日本も例…

 アメリカの小売売上高は本体、コア部分ともに市場予想を下回った。それにしたがって米ドル金利は低下した。しかし前日と前々日のインフレ指標の発表時にも見られたとおり、発表直後はインフレ懸念が遠のいたということで金利低下に進むのだが、その日のうちに金利水準は元に戻って戻ってしまう。 今回の小売りの数字が出たときも同様で、最…

 アメリカのインフレ指標は、CPIに引き続きてPPIも低めの数字が出る結果となった。トランプ政権としては利上げを急がなくてもいいし、国内物価の上昇に歯止めがかかったということは中間選挙に向かって大変フォローの風が吹くことになる。 しかしマーケットの反応は一時的なものであって、低下しかけていた米ドル金利、とくに長期金利はニュ…

 アメリカのCPIは全体がプラス0.1％であり、コア部分がプラス0.2％であった。これは市場のコンセンサスよりはやや低め。そしてトランプ政権が喜ぶ結果となった。しかしドル金利の低下も一時的なものに終わり、ニューヨーク時間の終盤までには金利は元の水準まで戻しきってしまっている。 いうまでもなく翌日のPPIも見てみようということだ。…

 ドル円はとうとう159円台でステイするに至った。アメリカが協調介入をしたレベルは160円台の前半だったので、その時点に比べるとほぼ全戻しに近い状態となっている。実弾介入したと言われるユーロ円もほぼ全戻しで、184円台に接近している。 介入の警戒感はあるものの、ファンダメンタルズ、具体的には金利差や放漫財政を放置しておいての…

 昨日は材料の少ない中、中東情勢がやや悪化し、原油価格は上昇。そしてドル金利は上昇した。ドル円も159円台まで上がってきて、なおも緩みを見せないでいる。それにしても アメリカが協調介入することに踏み切ったが、ベッセント財務長官の心のうちは果たしてどのようなものだろうか。確かにトランプ大統領の言うとおりに同盟国の日本を助…

 雇用統計では労働環境の鈍化が示されるかたちとなった。就業者数はわずかではあるがマイナスとなり、失業率は4.1％と改善。改善したのは労働参加率が下がっているからだとかねてから言われていたとおりのことが実現した。また平均時給も低下し、賃金インフレから来る警戒は薄まった。 これらを反映して米ドルの金利は短期も長期も低下。低…

 昨日のマーケットでは原油価格だけを見ると、中東情勢は悪化したといえるだろう。フーシ派はイエメンの政府軍と衝突し、イランはオマーンとの海峡交渉のなかでアメリカなどの敵対国の通貨は認めないことを議論しているともいう。ドルの金利は短期も長期も上昇し、それがドルの全面高を引き起こした。ドル円は158円台に乗せてきている。 今…

 イランとアメリカは各々自身の解釈に基づいて紛争が沈静化している方向に動き出しているようだ。イランはオマーンとの協議を通じてホルムズ海峡の安全を確保するというが、これはイランの管理下に置くということであり、完全な元の状態に戻るわけではない。またアメリカもこの管理案に譲歩の姿勢を示しているという。 アメリカは紛争を激化…

 昨日はベッセント財務長官の発言がマーケットを動かした。まず先週の為替介入については報道各社のインタビューの応えで、アジア通貨の安定のためとしている。確かに中国元、韓国ウオンなどは通貨安の方向にバイアスがかかっていた。 そして実際に、それぞれの国の当局も手を焼いている。そして日銀にどうしろとかいう具体的なことは言及し…

 アメリカもユーロで円買い介入を実施したということで、日本政府によるドル資金捻出のための米国債売りの懸念が和らいだ。そのためドルの長期金利はやや低下し、それが大きな投資のための負債を抱えているハイテク企業に支援材料となった。米国株は強く上昇し、ダウ平均は最高値を更新してきた。 それで肝心の円相場はどうかというと、ドル…

 日本政府によるドル円の介入によって163円台から5円幅ほどの押し込みは達成されたが、翌日にはすぐに値を戻し、160円台まで上がってきた。ほぼ半値戻しを達成したことによって、実弾介入の効果そのものが疑問視される状況となってきた。アメリカのベッセント長官も口添えしてくれていて、円の過小評価をうったえている。 そのアメリカ財務…

 昨日はアメリカのGDPが発表された直後に、為替相場では円買いの動きが急激に高まった。このような状況下で急激に下がる要因といったら、当局による実弾介入しかない。そして実際にはニューヨーク勢の一部にはFEDからレートチェックを受けたとの報告もあるようだ。  ドル円は163円台にステイしていたところ、その介入のフローによって158円…

 昨日のFOMCは、市場の大方の予想通りに金融政策に変更はなかった。現行のインフレに対する見方がメンバーの間で分かれたので、結論に反対票を投じた委員が3名いたということだ。 声明の中でFRBがインフレ目標としているプラス2.0％を5年にわたって越えているのを指摘していた割には、それに対して変更なしというのはインフレに対してFEDは…

 昨日はトランプ大統領がFOXのテレビインタビューで、イランとの戦争の激化は臨んでいないと明言したことで、先行きの不安が多少は衰えを見せた。原油価格は下落し、ドル金利も低下した。しかしドル相場は全面高のままである。それは今夜の金利会合とその後の議長の会見を控えているので、ドルロングで構えておきたいプレーヤーが多いからだ…

 アメリカ軍の攻撃停止が効いて、原油価格は大幅安となった。中東情勢はやや沈静化したと解釈されたからだろう。そしてドル金利のほうもやや低下。インフレの恒常化がやや和らいできたのだ。 しかしドル相場の方は依然としてドルの全面高のままだ。ドル円は163円台の高値水準で張り付いており、ユーロドルも1.13台からなかなか脱しない。ト…

 イラン側がパキスタンが持ってきた休戦提案を拒否したということで、地政学的リスクは高まった。しかし最近は感応度が鈍化している。あまり急激なリスクオフの展開にならないのだ。株価が下がっても大きくは下がらなくなってきたし、原油相場の動きもスピード感に欠ける。根底にはトランプ大統領のTACOがあると思われているのだろう。あまり…

 フーシ派が紅海周辺で実力行使に出たということで、昨日の欧州時間はリスク回避が進んだ。その上、トランプ大統領がSNSで「イランへのかつてない規模の攻撃が間もなく始まる」としたつぶやきが、さらにマーケットでのリスク志向を弱めさせた。 一方でドルの長期金利は上昇。不透明感が漂う中東情勢で原油価格が92ドル台まで急伸したからだ…

 昨日はますます地政学的リスクが増大した。トランプ大統領がホルムズ海峡で攻撃されtたらイラン国内の発電所などインフラを攻撃すると明言したからだ。一時期ほどの大きなショックはマーケットに与える影響は少なくなってきているが、それでも原油相場は上昇。少なからずインフレ懸念と言うことでドルの長期金利も上昇した。 ドル円は欧州…

ドル円が163円台に乗せてきた。これはファンダメンタルズに沿った動きでもあるので不思議はないのだが、あくまでも日本政府によるドル売りを警戒している最中で起きていることだ。ここまで抵抗らしい抵抗を受けることもなく、円安は進んできている。 確かにドルの長期金利は上がっているのでドルの全面高という側面はあるのだが、円が全面安…

 日本の３連休の間はワールドカップの決勝もあったが、愛・平和・団結をテーマにした派手なハーフタイムショーの一方で中東情勢がさらに紛糾の度合いを強めてきた。米軍に死者が相次いで、トランプ大統領は攻撃を加速させる模様。イラン側もペルシャ湾の周辺諸国の米軍基地にミサイル攻撃を続けている。イランが支援しているフーシ派には紅海…

 先週の金曜日の東京市場では、キオクシアがストップ安になった。キオクシアはトヨタを抜いて時価総額で日本一になったのはつい先日のこと。トヨタほども社会に貢献しているのかと疑いながらも、世界的なメモリーバブルの前では仕方のない様相であった。その時価総額もトップよりも半額にまで落ち込んだ。 リスクオフの流れは海外にも波及し…

 中東情勢が紛糾してきた。来週までに協議に戻らないとイラン国内の発電所や橋を破壊するといって譲らないアメリカ。そして米軍はホルムズ海峡の民間船舶をミサイル攻撃。これは指導したとおりの進路を通らなかったということだが、これで海峡の開放はさらに遠のいた。 またイランのほうも発電所が攻撃されれば、紅海も封鎖するようにフーシ…

 前日のCPIに続いて昨日のPPIも低めの結果となった。これで次回７月会合での利上げの可能はほぼなくなった。それを反映してマーケットでは少なからずドル安が起きて、ユーロドルも安い領域にはいるものの、ドル売りの影響が出た。しかしながら根っこにあるドル買い需要は旺盛であり、ドルの下げ幅は限定的なものだった。 スペースXの株価が…