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• 2010年04月30日（金）23時52分  

  【指標】市況‐RBA政策金利、想定されうる3つのシナリオ

  5月4日（火）13:30にRBA（豪準備銀）政策金利の発表が予定されている。以下は想定されうる3つのシナリオ。
  
  ＜シナリオ1＞
  【金利】0.25％の利上げ（4.25％→4.50％）
  【金利見通し】利上げサイクル中断を示唆
  【通貨】言及せず
  
  ＊可能性として一番高いのはこのシナリオだろう。スティーブンスRBA（豪準備銀）総裁が23日に「CPI統計がインフレを考えるうえで重要」と発言したことで注目されていた豪第1四半期消費者物価指数は前期比0.9％・前年比2.9％とほぼ事前予想通り（前期比0.8％・前年比2.8％）の結果に。ヘッドライン自体は来月での利上げ期待を高めるほどにはならなかった。ただ著名なRBAウォッチャーとして知られるマカラン氏"0.8％かそれ以上でRBAは5月に利上げ"としていた基調インフレ（前期比）が0.8％となったこと。基調インフレが前年比で3.05％と同国の目標値である"2-3％"を上回っていること。さらにnon tradables inflation（通貨の影響を受けない国内物価）が4.2％と前回（2.6％）から上昇率を大きく拡大させ、08年第4四半期（5.4％）以来の伸び率を記録したことなどが挙げられる。またマカラン氏は消費者物価指数の結果を受け、「RBAが5月に利上げをするのはほぼ確実」としている。そのため利上げの可能性は高いと見られている。ただ、2月5日のRBA四半期金融政策報告で「政策金利が年末までに4.5％まで引き上げられている」としていること。スティーブンス総裁が23日に「金利は平均に"かなり近い"」とコメントしていることから、仮に利上げとなれば声明で喫緊の利上げを示す可能性は低い。市場では利上げとの可能性を織り込み始めていることから、仮にこのシナリオとなった場合、再利上げへの期待感が後退し、豪ドル下落につながる可能性も。
  
  ＊基調インフレ＝トリム平均と加重中央値の平均
  
  ＜シナリオ2＞
  【金利】据え置き（4.25％）
  【金利見通し】利上げサイクル継続を示唆
  【通貨】言及せず
  
  ＊シナリオ1より可能性は低いと見られるが、このシナリオにも注意したい。20日に公表されたRBA議事録で「金利は平均をやや下回っている」と、"やや"との文言が付け加えられていること。スティーブンス総裁が23日に「金利は平均に"かなり近い"」としていることから利上げ余地が少なくなってきていることから利上げの余地は少なくなってきていると見られる。またシナリオ1でもある基調インフレに関して、スワン豪財務相が「緩和し続ける」との見方を示している。スティーブンス総裁は「CPI統計がインフレを考えるうえで重要」と発言していることからインフレ懸念の後退は、RBAに金利据え置きを選択させる可能性も。ただ、金利据え置きとなったとしても、利上げサイクル継続との立場をRBAは示すと見られていることから、発表直後は豪ドルが下落する可能性はあるものの、その後は利上げへの期待感が下支えすると見られる。
  
  ＜シナリオ3＞
  【金利】0.25％の利上げ（4.25％→4.50％）
  【金利見通し】利上げサイクル継続を示唆
  【通貨】言及せず
  
  ＊シナリオ1同様、利上げを行った場合、注目されるのは利上げサイクル継続を表明するかどうか。ここでは利上げサイクル継続のシナリオに注意したい。その根拠として住宅価格の上昇が挙げられる。2月1日に発表された同国の第4四半期住宅価格指数は前期比5.2％・前年比13.6％と第3四半期（前期比4.4％・前年比6.6％）から上昇率が拡大。また4月6日の声明でも「住宅市場は活況」との認識が示されている。住宅バブル回避への思惑から、利上げサイクル継続の姿勢を改めて表明する可能性も。仮にこのシナリオとなった場合、豪ドルの上昇につながると見られる。
  
  豪ドル/ドル　0.9297-02

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