４月以降、国内は円安材料満載。それでも
ドル/円が105円へ下落する展開はある？

2016年03月31日(木)18:15公開 (2016年03月31日(木)18:15更新)

西原宏一

■ＮＹダウの反発により、クロス円も大きく値を戻す

次に注目すべきなのがＮＹダウの動向。

２月のＳＱショック時はＮＹダウも急落しましたが、当コラムでも注目していた200週移動平均線を終値ベースでは下抜けず……。その後、ＮＹダウは急回復しました。

【参考記事】
●ＮＹダウ崩れずリスクオフは徐々に沈静化。英ポンド下落の背景には中東と中国あり（3月3日、西原宏一）

ＮＹダウ週足

（出所：ＣＱＧ）

ＮＹダウの反発とともに、英ポンド/円を筆頭に、クロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）は値を戻しています。

世界の通貨ＶＳ円 4時間足

そして、このＮＹダウの反発は続き、一時、1万7700ドル台まで回復しました。

ＮＹダウ日足

（出所：ＣＱＧ）

原油の反発とともに、ＮＹダウが1万8000ドルを回復するようだと、リスク許容度はさらに回復し、クロス円全般の続騰に結びつくので、ＮＹダウの動向にも注目。

原油とＮＹダウの動向によるクロス円への影響は前述したとおりですが、次に米ドル/円への影響です。

まず、米ドル/円は今年（2016年）の目標値である110円台には到達しています。

【参考記事】
●日銀マイナス金利導入が円高・株安誘引!? ドル/円急落の裏で何が起こっていたのか?(2月18日、西原宏一）

次に米ドル/円にとって重要な国内要因に目を向けると、円安材料が満載。

５月の伊勢志摩サミットへ向けて消費増税の延期や、最低５兆円、あるいは10兆円規模ともされる補正予算を組んでの緊急経済対策などで株価をテコ入れしてくる可能性が高いこと。

また、新年度入りすることで、マイナス金利による株式市場への資金流入も期待できます。

こうした株価対策はすべて７月の参院選のため。衆参同日選挙となる可能性も取り沙汰される７月選挙での圧勝へ向けて、安倍内閣はなりふり構わず、株高を演出する公算が高い。

【参考記事】
●安倍内閣はなりふり構わず、株高を演出!? 米国4月利上げ期待が高まったワケとは？(3月29日、西原宏一＆松崎美子）

日経平均日足

このシナリオのもとでは、米ドル/円は日本株とともに中間反騰し、116円レベルまで反発することになります

米ドル/円日足

（出所：ＣＱＧ）

このシナリオにおける最大のリスクは、外部環境、つまり、前述した原油、ＮＹダウという２大プロダクツの動向となります。

３月は原油が反発し、ＮＹダウが大きく値を上げても、米ドル/円の戻しは限定的でした。結果、円高の影響があり、米国株やドイツ株と比較して、日本株は出遅れています。

日経平均日足

４月以降、本邦当局の対策で、この出遅れを取り戻そうとする動きが出るはずです。

しかし、外部環境の悪化、つまり、原油やＮＹダウが反落に転じれば、当局のシナリオが大きく崩れ、日本株は反落、米ドル/円は110円を割り込み、105円へと向かう展開となります。

米ドル/円日足

（出所：ＣＱＧ）

国内要因としては４月以降は「日本株高・円安」の流れ。そのシナリオが実現するかどうかのカギを握る原油とＮＹダウの動向に注目です。

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