株価反落局面ではユーロ/円を拾いたい！
日本株を持たざるリスクを投資家が意識？

リスクオンのスタートですね。海外の大手銀行が買っているとの話です。昨年（2017年）は米国株が急騰しましたから、ポートフォリオに占める米国株の割合が増えた投資家も多く、リバランスのため日本株を買っている可能性があります。

１月第２週は例年、調整が入りやすい傾向があります。今週（1月8日～）にかぎっていえば、いったん調整するリスクもありそうです。

今回のリスクオンでは米ドル安・円安となっているため、妙味があるのは米ドル/円よりもクロス円（米ドル以外の通貨と円との通貨ペア）だと考えています。とくにユーロ／円ですね。

ユーロは金利正常化に向かっていますが、まだ充分に織り込まれていません。ただ、ユーロ/米ドルは1.21ドルが強いレジスタンスとなっており、昨年（2017年）９月もここを抜けられませんでした。いずれ抜けるのでしょうが、もう少し時間がかかるかもしれない。

円については今年（2018年）どこかでテーパリング（※）が注目されて買われる場面がありそうですが、それはまだ先でしょう。そうなると足もとでは対米ドルよりも対円でのユーロ買いが合理的です。

週足を見ると、たしかに強い形ですね。

悪くなさそうですね。いずれにせよ株高が続く限りはクロス円の買いでよさそうです。

ただ、気をつけたいのが豪ドル。金利バイアスからすると、米ドルと豪ドルの金利差が今年（2018年）、逆転する可能性があり、オーストラリアへ資金が流れにくくなっています。

同感です。今年（2018年）も何度か調整はあるのでしょうが、最後の上昇波を描いて大きく上がり、来年（2019年）に深い調整が入るようなイメージですね。

経済指標が示すようにグローバル景気は好調だし、株価が上がる、それに連れてクロス円が買われやすくなる――。少なくとも年前半はそんな展開となるのかもしれないですね。

今週（1月8日～）の株価はアノマリー的に反落する可能性があり、落ちた場面ではユーロ/円を中心にクロス円を拾っていきたいと思います。