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■9年半ぶりの米利上げで「一件落着」

 市場の予想どおり、米利上げが行われた。9年半ぶりであるが、だいぶ時間をかけて市場に浸透してきただけに、無風通過というか、利上げ直後の米国株上昇に見られるように、「一件落着」ということで、マーケットに歓迎されたと言える。 

NYダウ 日足（クリックで拡大）

（出所：CQG)

 米国は利上げサイクルに入り、影響はむしろこれからであるが、市場における反応は短期、中期、そして、長期でそれぞれ異なってくるだろう。

 換言すれば、マクロ経済要素として最高序列に位置する米利上げサイクル入り、その重要さはいくら強調してもしすぎではないから、安易に片づけらるものではない。したがって、現時点で米利上げを云々する性急な評論とは、結論はどうあれ、距離を置いたほうがよいかと思う。

■短期スパンでは、米ドルを売る理由がない

 ただし、短期スパンに限ると、先週（12月11日）のコラムで指摘したとおり、ユーロ安がみられ、そして、米利上げ前にユーロ/米ドルはもう1回高値をつけたのだから、そこが売り好機であったことは明らかだ。

【参考記事】
●なぜ、市場は問題児の発言に過剰反応したのか？ユーロ高なら絶好の売り好機！（2015年12月11日、陳満咲杜）

ユーロ/米ドル 4時間足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 4時間足）

 言い換えれば、米利上げに伴って、米ドル全面高が想定されやすく、また、そのとおりになっているから、短期スパン、つまり、年末年始においては米ドル高の継続が有力視される。

 何らかの特別な材料がない限り、米利上げ後に米ドル高の基調が修正される可能性は小さく、年末年始において米ドル売りポジションを持つ理由も見つからないだろう。

 さらに、米利上げ前にＥＣＢ（欧州中央銀行）の金融政策決定があり、周知のとおり、今回は「ドラギ・マジック」の不発でユーロのショートポジションが大幅に買い戻された経緯があった。

 これにより、ユーロ/米ドルにおけるバランス（ポジションの状況）は正常に戻っていたから、ユーロ売りが再燃しても行きすぎ感がなく、むしろ健全な値動きだと受け止められる。したがって、当面、ユーロ安・米ドル高が継続されやすいとみる。

■今後1年で米利上げは0.25％×4回あると予想される

 これからの米利上げサイクルについて、今回のＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）声明文を読むと、17名のＦＯＭＣメンバーの中間予想から、来年（2016年）年末までに米金利は1.375％まで上昇する余地がある。これが実現すると、来年（2016年）は4回の利上げがあり、毎回0.25％の利上げが予想されることになる。

 ただ、現在のマーケットのレートがそこまでの利上げ余地を織り込んでいるかどうかは不透明だ。というのは、来年（2016年）の利上げ余地自体が不透明で、状況は流動的だと思われるからだ。

 また、利上げサイクル入りとはいえ、米ドル高が継続…