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トルコ中銀は、6.25%利上げで満額回答!
トルコリラ/円が20円超えを目指すには…!?

2018年09月14日(金)東京時間 15:57

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 原則、毎週水曜日に連載しているエミン・ユルマズさんのコラム、「トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?」ですが、今回は特別に、トルコ中銀の大幅利上げ翌日というホットなタイミングで、緊急寄稿していただきました(ザイFX!編集部)。


■トルコ中銀は6.25%の大幅利上げを実施

 昨日(9月13日)行われた政策会合でトルコ中銀は政策金利を17.75%から24%に引き上げました

トルコ政策金利

表向きは625bp、すでに裏口利上げで上げていたぶんを除くと475bpの大幅な引き上げとなります。

前回のコラムで、トルコ中銀は少なくとも500bpの利上げをすべきと指摘していましたが、この利上げでトルコ中銀は、市場に満額回答をしたと言えます。

【参考記事】
9月会合でトルコ中銀は500bp利上げ必要!? まさかの無策なら、トルコリラ/円は14円へ…(9月5日、エミン・ユルマズ)
トルコ中銀が150bpの裏口利上げを実施!? 犠牲祭で小動きも、トルコリラは底堅い!(8月22日、エミン・ユルマズ)

 政策会合の直前にエルドアン大統領は、政策金利の引き上げに反対していることをあらためて示す内容の演説を行っていました。

 その直後の利上げは、市場に、トルコ中銀が独立であるという強いメッセージを伝える役割もあったと思います。残念なのは、中銀がこんなに強く動けるのであれば、7月に利上げを行えば、効果が今よりも抜群に高かったことです。

 利上げ直後にトルコリラが急騰する場面もありましたが、売り圧力も強く、米ドル/トルコリラは、6.0リラのラインを割らずに推移しています。

米ドル/トルコリラ 30分足
米ドル/トルコリラ 30分足

(出所:Bloomberg)

 ただし、事前に利上げ期待で上がっていたぶんも考慮すると、今回の利上げは、トルコリラの価値を約10%押し上げました

■利上げ直後に大量のリラ売り・米ドル買いが出た理由

 トルコリラの売り圧力が強いのは、トルコ人による実需のトルコリラ売り・米ドル買いが最大の要因です。

米ドル/トルコリラ 30分足
米ドル/トルコリラ 30分足

(出所:Bloomberg)

 ブルームバーグのニュースによれば、トルコ人が利上げ直後の1時間で約10億ドル分の米ドル買いを行っていたそうです。私も、利上げ直後に現地のエコノミストの友人にその動きを教えてもらって、ツイッターで共有しました。

エミンさんが投稿したツイッター
エミンさんのツイッター

■7-9月期以降、利上げとトルコリラ急落の影響が…

 今週(9月10日~)は、トルコの2018年4-6月期GDPの発表もありました。トルコ経済は、4-6月期に5.2%のGDP成長率を記録しました。

トルコGDP

(出所:Bloombergのデータを基にザイFX!編集部が作成)

 2018年6月の選挙に向けて、政府は景気刺激策を行い、ラマダンで年金受給者への特別ボーナスなども給付したので、この数字に違和感はありません。

 しかし、お金を印刷し過ぎたことへのしっぺ返しが8月にきて、トルコリラ急落の要因を作ったと考えています。

【参考記事】
下落止まらぬトルコリラ相場を天才トルコ人ストラテジストが解説! 山場は6月大統領選

 トルコ中銀による利上げとトルコリラ急落のGDPへの影響が、7-9月期以降の数字に大きく表れ、トルコの景気に急ブレーキがかかると予想しています。

 投資家の皆さんが、もっとも気になることの1つは…

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トルコリラ相場の明日は天国か? 地獄か?
エミン・ユルマズ

トルコ・イスタンブール出身。16歳で国際生物学オリンピックに優勝。翌年日本に留学し、1年後に東京大学理科一類に合格。東京大学工学部卒業。同大学院にて生命工学修士を取得。卒業後、野村證券に入社し、M&Aアドバイザリー業務、機関投資家営業業務などに従事。2015年に四季リサーチに入社、2016年に複眼経済塾取締役・塾頭に就任。また、トルコ国立報道機関アナトリアンエージェンシーの専属アナリストも務めており、トルコへは定期的に出張。トルコの政治・経済などの最新事情にも詳しい。そのほか、日本最大規模のポーカー大会「ジャパンオープン」で優勝するなど、ポーカープレーヤー「JACK」としても活躍している。

執筆者のサイト
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11月12日更新






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