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■2015年はＥＣＢのＱＥに始まり追加緩和で終わる…

 みなさん、こんにちは。

 先週、12月3日（木）、2015年年内最後のビッグイベントであるＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会が終了。

 振り返ってみれば、今年(2015年）は、年初のＥＣＢのＱＥ（量的緩和策）に始まり、12月のＥＣＢの追加緩和で終了となりました。

 2015年1月に発表され、３月に開始されたＥＣＢのＱＥでは15年来のユーロ/米ドルのサポートが抜けずに反発。

【参考記事】
●ドラギマジック炸裂！ ＥＣＢが予想以上のオープンエンドＱＥを決定してユーロ急落！（1月29日、西原宏一）
●すさまじいＥＣＢのＱＥ開始でユーロ急落！ユーロ/円は120円に向けて続落か（3月12日、西原宏一）

ユーロ/米ドル 月足

（出所：ＣＱＧ）

 その後、８カ月の調整を経て、10月にドラギ総裁の事前の追加緩和予告もあり、12月のＥＣＢ理事会へのマーケットの期待値が高まります。

【参考記事】
●欧米２大中銀の金融政策が逆行する中、ユーロ/米ドルはパリティ割れも視野に!?（11月26日、西原宏一）

 マーケットが勝手に追加緩和期待を高めたわけではなく、ＥＣＢ関係者筋からとされる多くの追加緩和報道で期待を上げざるをえないという相場展開。

【参考記事】
●ドラギの失敗は欧州各国にどう影響する？ ユーロは長期サポート抜けられず上昇へ（12月8日、西原宏一＆松崎美子）

 そのため、ユーロ/米ドルの1.0600ドル、1.0550ドル、1.0500ドルには多くの巨大なオプションが設定され、ＥＣＢ理事会を迎えます。

【参考記事】
●欧米２大中銀の金融政策が逆行する中、ユーロ/米ドルはパリティ割れも視野に!?（11月26日、西原宏一）

 これだけマーケットがＥＣＢの追加緩和を織り込んでいたため、想定以上の緩和策に加え、ドラギ総裁が、かなりハト派なコメントをしなければ前述の長期サポートラインを抜くのは難しいだろうというのが多くのマーケット参加者の見解でした…。

ユーロ/米ドル 月足

（出所：ＣＱＧ）

 ただ、ＥＣＢ関係者からのコメントでは、想定以上の緩和策を出すのであろうというのがコンセンサスでした。

■ＥＣＢ理事会は想定以下の内容で、相場は逆流…

 ＥＣＢ理事会の結果は読者のみなさんもご存知のとおり、マーケットの想定以下の内容…。

 そのため、前回に続き、今回もユーロ/米ドルは15年来のサポートラインを抜けずに急反発して、2015年年内最後のビッグイベントは終了。

 このＥＣＢ理事会の結果は、ユーロのみならず、他市場に大きな影響を与えます。

 ＥＣＢの追加緩和期待に連れ、マーケットの流れは「追加緩和による株高、ユーロ安、米ドル高、円安、資源国通貨高」でした。

【参考記事】
●鉄鉱石価格を筆頭に商品市況は低迷…。でも、なぜ豪ドルは底堅く推移しているのか（12月3日、西原宏一）

 失望のＥＣＢ理事会の結果を受け、マーケットのその流れは逆流し、「株安、ユーロ高、米ドル安、円高、資源国通貨安」という調整相場へ。

 その文脈どおり、今週（12月7日～）のＮＹダウ、日経平均ともに反落。

ＮＹダウ 日足

（出所：ＣＱＧ）

日経平均 日足

（出所：株マップ.com）

 12月11日（金）は「メジャーＳＱ（※）」。今回は買い残が最高水準に積み上がっていることもあり、今週（12月7日～）、日経平均もＮＹダウも、調整が懸念されていましたが、それも下落に大きな影響を与えた模様。

（※編集部注：「ＳＱ」とは日経225先物などの株価指数先物や株価指数オプションといった取引の最終決済を行なうための価格のこと。株価指数先物は3月、6月、9月、12月の第2金曜日、オプション取引は毎月第2金曜日がＳＱ算出日となっている。12月の第2金曜日のように株価指数先物とオプション取引のＳＱが重なる日は「メジャーＳＱ」と呼ばれる）

■米ドル/円は2014年と同様の動きに

 そして、米ドル/円もその調整の影響を大きく受けます。

 昨年（2014年）の米ドル/円は10月15日（水）に反発を開始し、12月5日（金）の米雇用統計の翌営業日（12月8日）に高値(121.85円）到達後、反落。

【参考記事】
●ザイＦＸ！で2014年を振り返ろう！（6）  【ザイＦＸ！編】西原氏の取引が丸見えだ！

 今年（2015年）も同様で、米ドル/円は、10月15日（木）に118.06円でボトムアウトした後、上昇開始。そして12月4日（金）の米雇用統計後、12月7日（月）に123.48円まで上昇後に反落。12月9日（水）のロンドン、ＮＹ時間では、121.07円まで下落しています。

米ドル/円 週足 

（出所：ＣＱＧ）

■調整局面入りで、ユーロ/米ドルは上値を追う展開か

 まだ12月15日（火）～16日（水）に開催されるＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）を控えていますが、12月3日（木）のＥＣＢ理事会が想定以下の内容であったため、マーケットはすでに調整局面入り。

 特にダウンサイドに多くのオプションを残しているユーロ/米ドルはじり高の展開であり、調整により、当面上値を追う展開でしょうか？

ユーロ/米ドル 日足

（出所：ＣＱＧ）

 米ドル/円の120～121円台は、中長期の参加者にとっては米ドルの押し目買いの好機になると想定していますが、短期では当面、もみ合いが続くのでしょう。

米ドル/円 日足

（出所：ＣＱＧ）

 調整局面入りした主要通貨は、12月16日（水）までは方向感なく推移する可能性が高そうです。

 特にオプションを中心にポジションが残存しているユーロ/米ドルの反発と、昨年（2014年）と同様の動きをしている米ドル/円の反落を警戒。

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