主要国長期金利上昇、イタリア国民投票、
米大統領選…リスクオフの材料が山積み！

2016年10月28日(金)17:41公開 (2016年10月28日(金)17:41更新)

陳満咲杜

■米ドル高の理由は債券市場にあり！

米ドル高が続いている。ドルインデックスは一時99の節目を打診し、米ドル/円も昨日（10月27日）から105円の大台乗せに成功した。米12月利上げが確実視され、米ドル高の原動力になっている模様だ。

ドルインデックス日足

（出所：ＣＱＧ）

米ドル/円 1時間足

一方、本コラムがすでに指摘していたように、そもそも米12月利上げがあるとしても、それは「早期利上げ」ではなく、「晩期利上げ」となるから、相場はとっくにこれを織り込んでいたはずだ。では、なぜ「今さら」の米ドル高なのか。

【参考記事】
●ドル高は続くのか？「ＦＲＢの利上げ詐欺」に対し、市場はストックホルム症候群に!?（2016年10月21日、陳満咲杜）

この答えは、債券マーケットから出そうである。その発端となったのは、先にＥＵ離脱を決定した英国だ。

英３Ｑ（第3四半期）ＧＤＰの数字が予想より改善されたことを受け、英10年物国債は大幅に下落、利回りは1.28％へ急上昇し、ＥＵ離脱以来の最高レベルを更新した。

英長期金利（英10年物国債の利回り、日足）

（出所：ＣＱＧ）

それを受けた形で独国債市場も下落した。独10年物国債の利回りは0.17％まで上昇し、5ヵ月ぶりの高い水準を記録した。テクニカル的に、同利回りが2016年年初来初めて200日線を突破したのは、市場関係者に注目されるサインだと言える。

独長期金利（独10年物国債の利回り）

（出所：ＣＱＧ）

英独両国の「異変」が間もなく米国へ影響し始めた。米10年国債利回りも1.85％へ上昇、同じく５ヵ月ぶりの高値を記録した。

米長期金利（米10年物国債の利回り）

（出所：ＣＱＧ）

このように、主要国の債券市場の利回りがそろって上昇（債券価格は下落）、結果的に米ドルを押し上げたわけだ。何しろ、米ドルは2016年年内利上げを有力視され、利回りにもっとも敏感である。

そのうえ、根本的にはＥＣＢ（欧州中央銀行）、日銀など米国以外の緩和政策が続かないのでは、といった懸念が強まっているからだ。マーケットは「潮」の変わり目を見極めようとしており、債券市場も神経質な値動きを見せているわけだ。

要するに、世界主要国の債券市場が長い間上昇して…