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元プロップディーラーの2015年為替予想。
米ドル/円は125円へ! 高金利通貨も注目

2014年11月17日(月)東京時間 17:34

■ディーラー出身の異色アナリスト

 「今、経済紙などに為替のコメントを出す人は20人くらいでしょうか。そのうち、自分で買ったり売ったりして喜びや悲しみを感じた人は僕を含め3、4人しかいないですよね」

 そう話すのはみずほ証券投資情報部のチーフFXストラテジスト、鈴木健吾さん

 現在はみずほ証券の顧客向けに為替市場の分析を提供するのが仕事だけど、自分の裁量だけでポジションをとる「プロップディーラー」として2011年まで活躍してきた。今の肩書きはストラテジストだけど、「口だけ」じゃない、僕ら個人投資家と同じく、「どう稼ぐか」と日々苦心した経験を持つ稀有な人物なのだ。

■2015年3月までは112~118円のレンジか

 そんな鈴木さんにも意外だったのが2014年10月31日(金)の金融緩和「黒田バズーカ2」だ。

 「来年、2015年に米ドル/円は115円と思っていたのですが、追加緩和が前倒しで達成されました。さらに、解散総選挙が報道されると、市場は円安で反応したこともあり、このまま一気に120円へと向かう可能性もゼロではありませんが、2015年3月までは1ドル112~118円のレンジでもみ合うのではないでしょうか」

米ドル/円 週足(クリックで拡大)

■2015年のテーマは「米国復活」

 2001年から2011年まで11年間に渡って、プロップディーラーとして稼いできた鈴木さんが2015年相場をどう見ているのか、もう少し突っ込んで聞いていこう。

 「2014年は円安と同時に米ドル高も進んでいます。2015年は米ドル高の流れがより顕著になり、『米国復活』がメインテーマとなるのでしょう。もっとも大きなイベントとなるのがアメリカの利上げです」

2015年は米ドル高の流れがより顕著になり、『米国復活』がメインテーマに、もっとも大きなイベントがアメリカの利上げになるという。

 2008年のQE1(量的緩和策第1弾)から続いてきた金融緩和の終了が決定し、アメリカの金融政策は「正常化」へと向かいつつある。 

■為替に織り込まれていない「米金利上昇」

 「今のところ、アメリカの利上げは2015年7月~9月にかけてとみています。その手前からイエレンFRB(米連邦準備制度理事会)議長をはじめとするFOMC(米連邦公開市場委員会)メンバーから利上げ予告的な発言が出て、米ドル/円は120円を目指すというのがメインシナリオです」

 2015年のFOMCは7月が29日(水)、9月が17日(木)。7月の利上げなら6月ごろに、9月の利上げなら8月ごろに120円突破となるのだろうか。

 「FOMC後に発表される『ドットチャート』(※1)を見ると、FOMCメンバーが予想する2015年末の政策金利は中央値で1.375%。

 それに対して、FFレート先物(※2)を見ると、市場はまだ0.5%前後までの利上げしか織り込んでいないことがわかります。利上げが現実味を帯びるに連れて市場金利が上昇することが予想され、日米金利差が拡大すれば、米ドル/円の上昇要因となります」

(※編集部注:「ドットチャート」とは、FOMCメンバーのFFレート誘導目標の見通しを分布図で示したもの)

※2 編集部注:FFレートはフェデラルファンド金利のことで、米国の政策金利。「FFレート先物」はそれを対象とした先物)

ドットチャート(クリックで拡大)

出所:FRB

 2015年の米ドル/円の高値は120円近辺…

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