パウエル議長の議会証言は予想された通りに、かなりホーキッシュなものであった。最近出てくる経済指標はことごとく期待を裏切るものであるとし、金融政策は十分に効いていないとことをほのめかした。 利上げの加速も示唆して、ターミナルレートも切り上がる公算を示した。これらの発言をうけてドルの短期金利は急上昇し、米国株は大幅安にな…

 昨日は材料薄のためマーケットはあまり動かなかった。しかしドイツもイギリスも株価が史上最高値に近づいているので、ECBによる大幅な利上げ観測が高まっている。インフレの進捗度合いはアメリカよりも欧州の方は激しそうだということで、利上げのターミナルレートはユーロの方が高いのではないかとの見方も出てきている。そのせいもあってユ…

 先週の金曜日はマーケットがまた金融緩和への期待が強まった。欧州の物価指標が高いながらも前回よりも鈍化が見られるということだった。欧州債の値上がりにともなって、米ドルの長期金利も低下した。それをうけてドル相場も欧州時間では軟化。今週続いてきたドル高の流れが一服した格好だ。 私も欧州時間ではドルショートで臨んでいたのだが…

 昨日は労働コストの前回発表分が上昇修正されて、それがドル金利の上昇を促した。すでに今週に入ってから昨年11月につけた短期金利の最高水準を上回ってきたことで、テクニカル的には金利上昇に弾みがついているかたちとなっている。経済データは理由にされているが、自然のポジション調整やポートフォリオの再構築などで、次の材料が出てくる…

 昨日はドル金利がさらに上昇を呈した。とくに短期ゾーンでの上昇が顕著で、FFレートの先物金利は5.5％にまで近づき、２年債の利回りは4.9％まで上がってきていた。２年債でここまでターミナルレートに近づいてきたのだから、もはや目先の２年間で利下げはなくなったと解釈してよいかもしれない。現状4.5％のFF金利も、２年の平均では4.9％でお…

 昨日は欧州時間でドル金利が上昇。それにつれてドル相場も上がった。しかし出てくる経済指標で良くないものが並んだので、今までと反対でドル金利が低下。そしてドルは利食い売りにさらされることとなった。 ニューヨーク時間に入ってからはリスクオフによるクロス円の売りが激しくなり、145円台にいたユーロ円も143円台にまで下落した。それ…

 昨日は大きな材料がなく、先週までの動きの反動がやや出た。つまりインフレの伸び鈍化の期待の後退と景気低迷の可能性のなさによるドル金利上昇と、それにともなう株価の下落である。それがちょっとやり過ぎたのかなという反省も手伝って、ポジション調整がおおきくなった一日となった。ドル相場も上昇していたのだが、ドル高も一服。ドルの利…

 PCEのコアデフレーターが出たが、予想を上回るものとなった。これで連続して出てきた経済指標はすべからく金融政策で狙っていたことの反対の結果が出続けたことになる。つまりインフレ退治は不完全だったということだ。 インフレを測る代表格である金価格が2000ドルに逆戻りする前に気づくべきであった。景気後退を意識するのは勝手だが、そ…

 ロシアがウクライナに侵攻してから1年である。それを前にアメリカや中国、ロシアの外交が忙しくなったここ1週間だが、ロシアは「ロシアは負けることはない」といい、アメリカもまた「ロシアは必ず敗れる」と発言している。その字のごとく矛盾している。要するにこの1年は決定的なことができないまま犠牲者の数を増やしていってしまったという…

 昨日はドルが買い戻された。ドル円だけを見ていると前日の高値を超えてきていないので、そんなにもドル高が進んだようには思えない。しかしユーロドルは着実に重たかった。安値を1.06ちょうどまでやっているのだ。アジア時間で若干のショートカバーは見られたものの、一度も1.07台を回復していない。 その他、ドル金利や米国株は小動きだった…

 昨日は景況指数が並ぶ日だった。ドイツ、イギリスに続いてアメリカのPMI。とくに昨今は景気後退の懸念が薄れているので、かえって景気の上振れが気になるところ。景況感が良ければ、現状の金融引き締めでは足りないと言うことになり、引き締め時期の長期化どころか、ターミナルレートの増大にもつながるのである。 予想されたことではあるが…

 昨日はアメリカが休みだったので、マーケットは小動き。多少の上下動はあったものの、１日の始値と終値が同じになるくらいに相場は戻ってきている。そして今週注目されているのは、日銀の次期総裁が週の後半に国会で意見を述べることだ。金融政策についてあり方が議論されているが、それにともなう長期金利の上昇について考えてみよう。 国債…

 金曜日は前日のドル高の反動で、ニューヨーク時間ではドル安が進んだ。ドル円もユーロドルもほぼドルの安値引けで終了している。それでも値幅は普段よりも小さく、やはり3連休になるのを控えた小休止の日となったのだろう。 雇用統計から始まってCPIや小売売上高に至るまで、ほぼ2週間のあいだにドル金利の先高感は強まった。それ以前が年後…

 昨日はPPIが出た。すでに高いものが予想されていたこともあって、マーケットの動きはさほど大きなものではなかった。まず第一にドルの短期金利の上昇が進まなかった。それゆえドル円もユーロドルもドルのフレッシュ・ハイをつけにいったのだが、大きく値を伸ばすということはなかった。米国株も最初は金利を意識しすぎて大きく沈んだが、現物…

 昨日は小売売上高だった。前回の発表分が低かったこともあって、その反動で今回はとても数字が上がって出た。いっしょに出たニューヨーク州の景況感も良かったので、それらを受けてドル金利は上昇した。そしてドル高が一段と進み、ドル円は134円台にまで達した。 ドル円が象徴的なだけであって、ドル相場は全面高なのである。米国株も急落し…

 CPIは予想通りであった。本体部分がプラス0.5％で、まったくの予想通り。すでにやや高めが出ると予想されていたので、マーケットはそれに備えていた。ドル金利が上がることを予想していたものだから、短期プレーヤーの多くはそちらの方向にポジションを傾けていた。 それでファーストアクションではドル金利の低下、それに伴うドル相場の下落…

 昨日は欧州時間まではドル高で推移し、ニューヨーク時間ではドル安に転じた。またドル金利も上がったり下がったりで、方向感が出てこない。イベントのないなかTVなどを見ても、やっているのはトルコの地震と不審な気球の話しばかりである。だからどうしてもポジションだけで動いてしまう相場展開とならざるをえない。ドル円もユーロドルも値幅…

 金曜日はイベントが少ないはずであったが、突然のこととして日銀の総裁人事で慌ただしくなった。次期総裁など普通ならば話題にも上らないところなのだが、今回は黒田総裁のやってきた異常な金融緩和策を続けるのか、それとも見直してやめるのかが課題になっている。 いつまでも今まで通りのままではいられないだろう、すでに市場をゆがめるな…

 昨日はイベントが少ない中、アジア時間ではドル買い、欧州時間ではドル売り、そしてニューヨーク時間の午後からは再度のドル高という図式になった。ドル円に関しては依然として131円ちょうどを挟んでの動きのままなのだが、値幅が前日よりも格段と大きくなっている。 アジア時間の午前にドル円は131.70あたりの高値をつけにいったのだが、徐…

 昨日はFEDメンバーの発言が相次いだ。いつもの通りで市場は金融緩和を期待しているのに、当局者らはタカ派的な見解だ。しかし今回は先週末の雇用統計の結果もあり、タカ派的な意見には相当に説得力があった。やはりターミナルレートは5％台に乗せてくるだろうと言うこと。 確かに戦後という長いスパンで見ても、失業率が3.4％というのはいか…