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太田忠
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陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
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ついに底打ちの兆候が表れ始めたユーロ。
それを確認する2つの方法とは?

2010年06月18日(金)18:38公開 [2010年06月18日(金)18:38更新]

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■なぜ、個人投資家は「売り」に転じたのか?

 それでは、個人投資家のセンチメント、すなわち、ロングポジションとショートポジションを相殺させた結果が、なぜ先々週から「売り」に転じたかを考えてみよう。

 これについては、筆者は主に、次の2点で説明できると考えている。

(1)ずっと逆張りのユーロ買いを行ってきたが、ユーロ安が止まらないために白旗を挙げるしかなかった。

(2)ユーロ安が進むにつれ、マスコミ、アナリストのレポート、大手金融機関の見通し、すべてがユーロ安一辺倒になり、ユーロ売りしかできなくなっていた。


 基本的には、センチメント指数は「プロ」の行動ではなく、「アマチュア」の行動パターンを示すもので、「プロ」の行動パターンよりも相場の転換点を示すことが多い

 一般的に、「プロ」も「アマチュア」も相場の転換を見逃しがちなことに変わりはないが、トレンドが進行するにつれて「プロ」はトレンドをフォローすることが得意なのに対して、「アマチュア」は逆張りの傾向が強いと言われる。

 そして、トレンドの反転時には往々にして、逆張りがうまくいかず我慢しきれなくなった「アマチェア」がスタンスを逆転したのに伴い、「プロ」が「君子豹変」して新たなトレンドをフォローし始めるといったことが起こるのだ。

■相場の転換点を確認する2つの方法とは?

 つまり、ユーロ/米ドルが底打ちしたかどうかわからなくても、「アマチュア」の行動パターンが逆転し、「プロ」の行動でもそれが検証できれば、相場の転換点を確認できる可能性は高くなる

 具体的には、次の2点にそれが表れると思っている。

(1)IMMのデータがユーロの売りポジションの急減を示す

(2)機関投資家の見通しが180度転換する
シカゴIMM通貨先物ポジションの推移
(詳しくはこちら → 経済指標/金利:シカゴIMM通貨先物ポジションの推移

 経験上、往々にして「アマチュア」のスタンス転換は苦痛を伴う上、かなりの時間を要する傾向が強い。それに対して、「プロ」のスタンスの転換は素早い。

 もし、これからユーロ/米ドルの上昇が続けば、ユーロの売りポジションの急減といったIMMデータの急変が発生し、さらに、機関投資家は相場見通しを転換させる。

 だが、これは驚くべきことではない。孔子が言う「君子豹変」は、まさにこのようなことを指していると思っている。

 これは無理もない。「プロ」は基本的に他人のお金で相場を張るため、自分のお金で相場を張る「アマチュア」よりも精神的な苦痛が少なく、臨機応変にスタンスを転換できる。

 だから、2008年に「米ドル崩壊」を声高に主張していた金融機関が、最近になって「ユーロ消滅」と言っていることも、ある意味では納得できることだ。

■ジム・ロージャズはユーロの買い増しを考えている!

 さて、前回のコラムで、あのジム・ロージャズ氏の「今はユーロを買う時だ」という発言を紹介した「ジム・ロージャズはユーロ買いに転じた!金融機関の過激な予測を信じるな!」を参照)

 そのロージャズ氏が、また発言している。

「俺はユーロを買っている。ユーロ消滅と言っていたが、10年後か15年後以降のことだ。今は買い増しを考えている」

 今朝、中国の友達から憤慨を示すメールが届いた。

 彼は、ユーロが「ゼロ」になるまでひと儲けしようとして、積極的にユーロのショートポジションを建てたらしい。

 彼には酷であるが、筆者は次の2つの単語の真意をわからなければ、為替取引はしないほうがよいとすすめた。

 それは、「ポジショントーク」と「自己責任」である。

(2010年6月18日 13時執筆)
陳満咲杜の「マーケットをズバリ裏読み」
陳満咲杜 (ちん・まさと)

中国・上海生まれ。1992年に所持金5000円で来日し、日本語学校を経て日本大学経済学部に入学。生活費と学費をアルバイトでまかないながら在学中より株式投資を開始。大学卒業後、中国情報専門紙の株式担当記者を経て黎明期のFX業界へ。香港や米国の金融機関で研修を重ね、トレーダーとしての経験を積む。GCAエフエックスバンク マネージングディレクター、イーストヒルジャパン チーフアナリストを経て独立。現在は陳アソシエイツ代表/アナリストとして活躍している。日本テクニカルアナリスト協会検定会員。最新刊は『勤勉で勉強家の日本人がFXで勝てない理由』(ダイヤモンド社)、その他、『相場の宿命 2012年まで株を買ってはいけない!』、『CFDトレーディングの真実』『FXトレーディングの真実』(以上、扶桑社)、『着物トレーダーを卒業せよ 陳満咲杜の為替の真実』(青月社)などの著書がある。

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