ユーロドルの上げの一服？
金利会合を前に神経質な展開へ

 しかし先週は1週間というタイムスパンでながめると、強烈にドル安が進んだといえるだろう。ドル円は介入の直前のレベル近くまで完全に戻して、今にも83円ちょうどを割り込んできてもよいところまで攻め込んだ。とくにドル安の影響を受けたのは欧州通貨、なかでもユーロである。ユーロドルは1週間でほぼ400ポイントも上昇。その間、ほとんど押し目らしい押し目も作らずに上がってきてしまった。

 欧州の信用不安があまり材料視されなくなってきたくらいに、マーケット全体がやや楽観的ムードに染まってきていることと、ユーロドル自身の戻し高値を抜けてきたというテクニカルな要因も大きいようだ。ポンドドルも1.60台の大台を回復しそうな勢いでドル安が進んでいる。

 私は先週末にユーロドルでも高いところから飛び乗ってみようかと思ってみていたのだが、米国株があまりパッとしない動きだったこともあり、あまりつまらないことをしてお金をなくしてしまうのも嫌だったので、結局は何もしなかった。

 為替相場でドル安が進んでいる背景には、アメリカの金融緩和に異常なまでの期待を寄せているからのようだ。株価は高いのだから、量的緩和などの措置は必要ないようにも思われるが、マーケットのほうがそれを先取りする形でプライスに織り込んでいっているので、いまさらなしにはできない状態になっている。

 もし1週間後のFOMCで緩和をしなかったら、金利上昇にしたがったドルの買い戻しが激しく起こってしまうだろう。アメリカの金融当局者がマーケットの誤解を恐れて、訂正するそぶりも見せないことから、やはり緩和の方向で動くのだろう。それによるドル売りの動きをけん制するかのような動きが、明日の日銀の会合で示されることになろう。