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海外ではネガティブな反応の単独介入、
早晩ジレンマに陥る?

2010年09月16日(木)19:09公開 [2010年09月16日(木)19:09更新]

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 昨日、日本がひさびさの円売り介入を実施した。「急激な変動」を警戒している旨の発言を繰り返していたが、あんなにゆっくりとしか進んでいない局面でおこなったことには、ちょっと意外感があった。菅氏再選では何もやらないだろうと散々に言われていたことや、選挙戦を通じて微妙に小沢氏の意見を取り入れて変化してきていたので、まさに菅政権の真骨頂の一面を見た気がした。

 私はドル円ロングに少しつきあった後は、欧米市場の反応に注目していた。アジア市場でドル円は85円台に乗せていたが、欧州市場で85円台ミドルまで上った後は膠着状態。ロンドンでもニューヨークでも単独で介入するとしていただけあって、わざわざ売り向かう向きもいないだけといった感じがしたが、そのために欧米の株価も堅調さをキープ。手の出しようがないので、私もおとなしく引っ込むことにした。

 スイスはずっとスイスフラン売りの単独介入をし続けてきたのに、まったく効果はなかった。対ユーロでは去年高値から見てもすでに17%以上スイスフラン高が進み、そのまま今でも高値圏に留まっている。単独介入の虚しさは直近の例でも明らかだ。そして日本の単独介入については、やはり海外での反応はネガティブなものが目立った

 アメリカ政府はノーコメントということだったが、アメリカの立場からすれば歓迎できるわけがない。まずFRBは出口戦略の模索から、わざわざ下振れリスクに備えて量的緩和に転向しているのに、日本のドル買い介入はそれに真っ向から挑む格好になる。すぐにでもジレンマに陥る可能性がある。

 さらに人民元引き上げへの圧力を増している最中、利益相反にもなっている。為替操作国の認定が、あっさりと先に日本に下ることもありえる。もしかすると、日本の当局はさらなるドル円の下落に備えて、一旦は戻しておこうという発想もあるかもしれない。しかし事業仕訳でせこせこ捻出した資金など、一晩で使った特別会計の2兆円規模の介入で簡単に吹っ飛んでしまう…。なんとも気前の良い話し~。
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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
持田有紀子 (もちだ・ゆきこ)

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』(アスカエフプロダクツ)、『FX練習帳』(実業之日本社)などがある。

執筆者のサイト
「持田有紀子 公式ブログ」

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