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西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」
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ヘッジファンドはユーロにネガティブ。
下落トレンド明確なユーロクロスに注目!

2010年12月16日(木)12:59公開 [2010年12月16日(木)12:59更新]

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 利上げされれば、過小評価されている英ポンドが反発を開始すると考えられます。

 そのため、来年マーケットで選好されるであろう通貨の1つとして、英ポンドに注目する市場参加者が増えてきています

 なお、この「過小評価」というのは、主に対米ドルである英ポンド/米ドルに関してです。

■ユーロ安・英ポンド高のトレンドはさらに続く

 2010年はユーロ圏のソブリンリスク(国家に対する信用リスク)が注目されたため、英ポンドはユーロに対しては堅調に推移しています。

 2010年初めごろのユーロ/英ポンドは0.9150ポンド近辺で推移していましたが、現在0.8500ポンドレベルで、ユーロは安値圏で推移しています。
ユーロ/英ポンド 週足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/英ポンド 週足

 2011年に入って英ポンドの利上げ予測が浸透してくれば、現在の「ユーロ安・英ポンド高」のトレンドがさらに続くと考えられます。そのため、ユーロ/英ポンドに対する市場の目線は徐々に下がってきています。

ユーロ/英ポンドのターゲットは0.8000ポンド。さらに、下落に拍車がかかることを見込んで、0.78ポンドあたりまでの下落予測も増えてきているようです

■来年もユーロ/スイスフランの下落トレンドが続く

 ユーロ圏経済の失速が顕著になるにつれて、注目が集まったもう1つの通貨はスイスフランです。

 2010年は、年初からギリシャ危機がマーケットの焦点となり、ユーロ/スイスフランは年初の1.49フランから、現時点(12月15日)の1.28フランまで、2100ポイントも下落しています。

下落の過程で大きく反発している局面もありましたが、その主たる要因は、スイスの中央銀行であるSNB(スイス国立銀行)による介入です

 今年、大規模介入を実施したSNBですが、2011年に介入を継続する可能性は少なくなっています。それはSNBのバランスシートに問題があるためです。

 現在、スイスの外貨準備高はGDPの40%まで膨らんでおり、SNBのバランスシートの75%を占めていると言われています。

 このため、来年、ユーロ/スイスフランが急落する局面があるとしても、SNBが単独で大規模介入を実施する可能性は極めて低いと考えられています

 加えて、2011年半ばにはSNBが利上げに踏み切る可能性が高くなってきており、出口戦略が遠のいているECBとの政策の違いが鮮明になる可能性が濃厚です

 結果として、来年もユーロ/スイスフランの下落トレンドが続く(ユーロ安・スイスフラン高が続く)というのがマーケットのコンセンサスになりつつあります
ユーロ/スイスフラン 週足
(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/スイスフラン 週足

ターゲットは、まず1.2500フラン。そして、SNBの利上げがあれば1.2000フラン近辺まで下落する可能性もあります

 こうしたユーロクロスのトレードは、グローバルにはポピュラーな通貨ペアと言えます。

 トレンドが明確に出ている局面では、欧米の参加者のようにユーロクロスのトレードに注目するのもパフォーマンスを向上させる1つの方法ではないでしょうか?

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西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」
西原宏一 (にしはら・こういち)

青山学院大学卒業後、1985年に大手米系銀行のシティバンク東京支店へ入行。1996年まで同行に為替部門チーフトレーダーとして在籍。その後、活躍の場を海外へ移し、ドイツ銀行ロンドン支店でジャパンデスク・ヘッド、シンガポール開発銀行シンガポール本店でプロプライアタリー・ディーラー等を歴任した後、独立。現在はCKキャピタル代表取締役・CEO。ロンドン、シンガポール、香港など海外ヘッジファンドとの交流が深く、独自の情報網を持つ。近著に『30年勝ち続けたプロが教える シンプルFX』(扶桑社)がある。

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