無感覚状態でスタックしている為替市場、
ユーロの戻り売りチャンス狙ってるのが・・・

 昨日の海外市場では、為替はあまり動かなかった。ユーロドルは1.3400をはさんでの前後50ポイントもないような値動き。これではレンジ相場を助長するだけで、なかなか大きくポジションを傾けていこうという気を起させない。外部環境をながめても、何を期待しているものやら。

 株や原油などのリスク商品は必要以上に高どまっていて、それ以上に買い上げるのも不可能で、かといって売り込んでいくにはレベルが高過ぎるといった状態なので、まったく値段がダイナミックに動かなくなってしまっている。S&Pによる欧州各国の格下げの話もいつしか忘れ去られるようになって、ひたすらリスクテークのムードとなっている。

 EUサミットで何が決まるというのだろうか。財政規律を厳格化といっても、あまり厳しくし過ぎると各国の主権の問題に抵触する。これはヨーロッパが大戦を通じていちばん嫌うところだ。EU条約の改正といっても、議会の承認が必要になるなど、以前のつぶされたギリシャの国民投票以上に政治的リスクの高いものになる。どちらにせよ、財政問題を議論の中心に据えている以上、即効性は望むべくもないはずなのだが、、、。

 そうした政策催促の意味もあって、昨日はニューヨークオープン前にS&PがEFSFの仕組み自体を格下げ方向で見直すと発表。一時的にもせよ、マーケットは混乱に陥った。確かに欧州各国を格下げするのであれば、最上級のランキングをもった国はなくなる。それらが合わさって、なお最上級の格付けであることは実におかしいのである。

 しかしこれも予想の範囲内であったと思うし、ありうることと従前から考えられていたことだ。むしろ格付け機関のほうが遅きに失したと言ってよいくらいである。これをうけてマーケットはリスク回避に動いたが、米国株の下げ幅も今週の安値を下回ってくるでもなく、次第に株価も復調し、クロス円も値を戻してきた。