ポジション調整の域出ない為替相場、
ジャクソンホール注目だが想定内か

2017年08月25日（金）東京時間 16:25

昨日は朝がたこそドル円は108円台に突っ込んだが、おおむね109円台の前半でのステーブルな動き。債券相場も株式もすべてがジャクソンホールに向けての様子見を理由に、実に動かない状況が継続している。ニューヨーク時間でややドル円、ユーロ円が持ち上がったが、単なるショートカバーや短期筋によるポジション調整の域を出ていない。

さて今夜はジャクソンホールでイエレン議長がしゃべる。これに向けて今週は週初から様子見姿勢が続いたが、果たしてマーケットを動かすほどのことを言うのかどうか。アメリカの金融当局のスタンスを話す機会はこれまでもたくさんあったわけだし、ここ1、2か月でアメリカの経済状況が著しく変わったわけでもない。

強いて言えば北朝鮮の地政学的リスクがやや薄まったことと、トランプ政権で予算審議が本格化する季節を迎えたということぐらいだ。相変わらず雇用関連のデータは良いものが並んでおり、これがFRBのスタンスを変える様子は見えない。

9月のFOMCでのバランスシート縮小の開始はもう変更はないものとされている。問題は12月FOMCでの利上げが従来の想定通りに行われるのか、それとも見送られるかだ。ドルの短期金利の先物価格では80%以上は利上げを織り込んでいる。

今さら12月をスキップすると、利上げのペースが守られないことになる。そうなると米経済は不具合を醸しているのではないかとの間違ったメッセージを送ることにもなりかねないのである。

執務に戻ったトランプ大統領がリスク、ドルの上値重たく材料待ち

イエレン議長スピーチ予想通り、ドル安進みユーロドル再び1.19台へ

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持田有紀子（もちだ・ゆきこ）

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』（アスカエフプロダクツ）、『FX練習帳』（実業之日本社）などがある。

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