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76.25円=ドル円の史上最安値はウソ!?(2)
日本でハイパーインフレが起きた理由

2011年04月11日(月)12:00公開 [2011年04月11日(月)12:00更新]

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■なぜ、終戦直後の日本でハイパーインフレが起きたのか?

 さて、激しく円安が進んだといっても、この頃は1ドル=4円台。これが戦後になって、なんで1ドル=360円というかけ離れた値になってしまったのか?

 それは終戦直後の日本で、とんでもなく猛烈なインフレ、いわゆるハイパーインフレが起こったからだ。

 それにはさまざまな理由があったようだが、松原和男氏による「戦後の経済変動の出発点をめぐって」という論文を参考にさせていただき、その理由を挙げると、次のようになる。

 まず、モノの需要と供給についてだが、戦火によって生産設備が甚大な被害を被っており、モノが供給不足となっていた。日本は天然資源に乏しいため燃料などは輸入に頼っていたが、これも米国以外は戦争の影響で生産が十分には回復していなかった

 その一方、海外領土からの引き上げや軍隊からの復員で国内の人口は増え、需要は増えていた。モノは供給不足、需要増大となっていたのだ。

 お金の流れはどうだったか。財政的には、戦後しばらくは「軍事臨時費」として、戦争が終わったというのに軍事費の支出が続けられていた。また、米国の占領軍の経費は一部を日本政府が負担していたが、これも相当な額に上った。

 そして、戦時には統制経済で貯蓄が強制されていたのだが、戦争が終わって貯蓄されていたお金が引き出されることになった。

 このように結局、モノは足りない、お金はあふれているという状況になった結果、ハイパーインフレになってしまったということのようなのだ。

■ものすごい円安! 1ドル=15円があっというまに270円に!!

 戦後すぐの時代は、一般的な貿易が自由に行えるようにはなっておらず、普通の為替相場はなかった。しかし、制限された状態での輸出入は行われていたので、為替相場が必要で、「軍用交換相場」というものが設定されていた。

 この「軍用交換相場」は米国と日本のインフレ率の推移などから決定されたようだが、その推移は次のとおりだ。

 1945年(昭和20年)9月 1ドル=15円
 1947年(昭和22年)3月 1ドル=50円
 1948年(昭和23年)7月 1ドル=270円

 1円が2円に上がったとか、2円が4円に上がったとか、これまで戦前の米ドル/円相場についてあれこれ説明してきたが、そんな小さな違いがバカバカしくなるほど暴力的な円安進行だ。

戦前から戦後に渡る米ドル/円の長期チャート

 ハイパーインフレで、こんなにも短期間に円の価値は暴落したのである。

■「預金封鎖」でハイパーインフレは収まったか?

 戦前の1ドル=1~4円程度の為替相場と戦後の1ドル=360円からはじまる為替相場は連続的なものではない、そこには断絶があると考える人もいるかもしれない。

 そういった人は「新円切り換え」とか「預金封鎖」といった言葉が思い浮かんだかもしれない。

 これは一定額以上の紙幣(旧円)を強制的に金融機関に預け入れさせるとともにこれを封鎖。ある期日以降は新たに発行された紙幣(新円)のみを決められた額に限って引き出せるようにする施策だった。

 今の日本でもシステム障害でATMが使えない、銀行預金が引き出せないといったことは起こっているが、それとこれとは話の次元が違う。今、「預金封鎖」のようなことがあったら暴動でも起こりそうな大変な処置だが、これはハイパーインフレ対策として行われたのである。

 戦後のこの時に限らず、紙幣の変更はときどき行われており、そのこと自体でお金の価値の連続性が途切れることは通常ない。とはいえ、「預金封鎖」がプラスされていたこの時は特別であり、その前の「旧円」とその後の「新円」の間には断絶があるという考え方もあるのかもしれない。

 ただ、「新円切り換え」が行われたのはいつか確認しておくと…。これが1946年(昭和21年)2月に実施されたことなのだ。先ほどの「軍用交換相場」の推移にこれを書き加えてみよう。

 1945年(昭和20年)9月 1ドル=15円
 1946年(昭和21年)2月 新円切り換え
 1947年(昭和22年)3月 1ドル=50円
 1948年(昭和23年)7月 1ドル=270円

 これを見れば、新円切り換え後も円安が続いたことがわかるだろう。新円切り替えは一時的にはインフレ抑制に効果があったものの、結局これでは最終的にハイパーインフレは収まらなかったのだった(最終的には1949年(昭和24年)に実施された「ドッジ・ライン」という財政金融引き締め政策によってハイパーインフレは収まることになる)。

 つまり、「1ドル=4円程度→新円切り換えで一夜にして1ドル=360円へ!」といったことにはなっていないのだ。このように見てくると、明治初期からの「円」という通貨は今に至るまでずっと続いてきたと言えるのではないだろうか。

■今また、歴史的な大転換点を迎えつつあるのか?

 1949年(昭和24年)4月、連合国軍総司令部(GHQ)は米ドル/円の為替相場を1ドル=360円にすると発表。1ドル=360円の固定相場制がはじまった。

 戦後20年以上は、米国が金本位制を維持する一方、米ドルと各国通貨との為替相場を固定する「ブレトンウッズ体制」の時代だった。1ドル=360円の固定相場制は、この「ブレトンウッズ体制」のもとで維持されたのである。

 そして、「ブレトンウッズ体制」は1971年(昭和46年)に米国が金本位制からの離脱を突然宣言するまで続いた。「ニクソン・ショック」と呼ばれる宣言だ。

 さらに、1ドル=308円のスミソニアン体制という短い期間を経て、1973年から完全な変動相場制となっている。

 このあたりからはおそらく読者のみなさんもよくご存じの為替相場の歴史に入ってくるのではないだろうか。

戦前から戦後に渡る米ドル/円の長期チャート

前回、今回の記事では、明治の初期、1ドル=1円からはじまった米ドル/円相場が、戦後1ドル=360円に達するまで70年以上の動きをおもにたどってきた。

 この期間、米ドルに対する円の価値は360分の1に下がってしまったことになる。しかし、そこからは一転、米ドルに対する円の価値は長期に渡って上昇する時代に入った。

 そして、2011年(平成23年)の今、福島第一原発の事故により、日本の国土は広島、長崎への原子爆弾投下以来と言っていい大規模な放射能汚染の可能性に脅かされている

 そのような状況下で直近の米ドル/円相場は、戦後の変動相場制以降で円の最高値となる76.25円を記録したあと、一転して急速な円安局面を迎えつつある。

 果たして米ドル/円相場は、そして日本は、今また歴史的な大転換点を迎えているのだろうか?

(ザイFX!編集部・井口稔)

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