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西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」
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ユーロ相場の反発はどこまで続く?
ユーロ/円は100円台ミドルまでか

2012年01月19日(木)15:47公開 [2012年01月19日(木)15:47更新]

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 ユーロ/円も98.81円の高値引けで、ヘッジファンドが注目し、ユーロの下落を主導してきたユーロオージーやユーロキウイ(ユーロ/NZドル)も陽線引けです

ユーロ/豪ドル 4時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/豪ドル 4時間足) 

ユーロ/NZドル 4時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/NZドル 4時間足

 友人によると、世界的に有名なサイクル・アナリストであるレイモンド・メリマン氏が示す変化日は、1月13日(金)~16日(月)(前後3営業日を含む)とのことです。

仮にユーロ/米ドルが直近高値の1.2881ドルをクリアに上抜いてくれば、もう一段上昇する可能性が高そうです

 現執筆時点のユーロ/米ドルは1.2865ドルレベルにありますが、1.2880~1.2900ドルエリアの攻防には注目したいところです

■CDS市場のほうが格付け機関より市場心理を反映している

 年初からのユーロの暴落がようやく沈静化し、友人のヘッジファンドも今週に入ってからはユーロ/米ドル、ユーロクロスの利益確定に動いているもよう。年初のユーロ下落局面では、うまく運用できたようです。

 ただ、このユーロの反発局面は、世界中の投機筋などの巨大なユーロショートの巻き戻しに過ぎないと、多くの市場関係者は考えているようです。

 その理由は「CDS(クレジット・デフォルト・スワップ)市場」を見るとわかります。

 CDS市場のほうが格付け機関より的確に市場心理を反映しており、マーケットでは、「格付け会社がCDS市場の後追いをするのではないか?」といったことが、中期的なユーロのネガティブ要因として話題にされています。

 たとえば、CDSはフランスのほうがブラジルよりも高い(リスクが高い)ですが、S&Pの格付けを見ると、フランスはAA+、ブラジルはBBBとなっていて、格付け的にはフランスのほうがブラジルよりも良い(リスクが低い)ということになっています。

 このようなギャップが生じているために、「近いうちに、格付け会社がEU(欧州連合)各国をさらに格下げする」と考える投資家が増えているようです。

ユーロ/円の戻しのメドは100円台ミドルか?

 この意味では、次はムーディーズの発表に注目すべきでしょう。

 ムーディーズがイタリアを格下げすれば、多くの年金はポートフォリオからイタリアを外さざるを得なくなります。これにより、ユーロの不透明感がさらに拡大し、結果的にユーロ売りへとつながる可能性が高まります。 

ユーロ/円 4時間足

(リアルタイムチャートはこちら → FXチャート&レート:ユーロ/円 4時間足

 注目のユーロクロスはユーロオージーが筆頭ですが、ユーロ/円にも着目しています。

 ユーロ/円は昨年末に100円割れとなり、2ケタの数字で2012年の相場をスタートしましたが、年末年始の休暇中に急落したことから、本邦勢のユーロの売り遅れが目立っています

 そのような状況下で、ユーロ/円が100円台を回復するような場面があれば、本邦勢から断続的にユーロ売りが持ち込まれる可能性が高く、ユーロ/円の上値はきわめて限定的となりそうです。

 今週に入ってユーロを買い戻している短期筋も、反発局面では、再びユーロショートを構築しようと目論んでいるもようです。

 こうした市場環境を踏まえて、ユーロの反発局面にうまくのって効率的に運用し、ヘッジファンドをはじめとするプロの投資家のように、2012年をいい形でスタートしたいところですね。

ユーロ/円の戻しのメドは100円台ミドルといったところでしょうか?


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西原宏一の「ヘッジファンドの思惑」
西原宏一 (にしはら・こういち)

青山学院大学卒業後、1985年に大手米系銀行のシティバンク東京支店へ入行。1996年まで同行に為替部門チーフトレーダーとして在籍。その後、活躍の場を海外へ移し、ドイツ銀行ロンドン支店でジャパンデスク・ヘッド、シンガポール開発銀行シンガポール本店でプロプライアタリー・ディーラー等を歴任した後、独立。現在はCKキャピタル代表取締役・CEO。ロンドン、シンガポール、香港など海外ヘッジファンドとの交流が深く、独自の情報網を持つ。近著に『30年勝ち続けたプロが教える シンプルFX』(扶桑社)がある。

執筆者のサイト
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