ＨＳＢＣの元チーフトレーダーが教える
プロの思考。為替を動かす３要素とは？

■欧州系の有力銀行を渡り歩く

 「以前はＨＳＢＣ（香港上海銀行）でチーフトレーダーとして為替のディーリングを手がけていました」

 そう振りかえるのは、ザイＦＸ！の人気連載「ヘッジファンドの思惑」の著者・西原宏一さんの盟友である竹内典弘さんさん。西原さんのメルマガ「ＦＸトレード戦略指令！」に７月から参加した元外資系金融機関の為替ディーラーだ。

【参考コンテンツ】
●ザイＦＸ！×西原宏一 ＦＸトレード戦略指令！

 「大学を卒業し、最初は日本の某大手証券会社に入ったんです。ところが以前から株でも為替でも、なんでもいいからトレーディングをやりたかった。

 その後、転職して入行したのがインドスエズ銀行（現クレディ・アグリコル）。担当したのは『ドイツマルク/円』です」

 当時はまだユーロ発足前。ドイツマルクやフランスフラン、イタリアリラといった通貨が取引されていた時代だ。

 「欧州通貨がユーロへと切り替わる時期にも担当していました。ユーロが誕生して最初に開く大きな市場が東京。ユーロをもっとも早くトレードしたディーラーのひとりです。その後、友人に声をかけられて移ったのがHSBC。欧州系の銀行でずっと働いてきたので、今もヨーロッパには多くの友人がいます」

 西原宏一さんとの出会いもこの頃。プロトレーダー同士の交流会で知り合ったそうだ。それからのつきあいは、20年近くになるという。

■阿鼻叫喚の損切りがチャンスとなる

 竹内さんの印象に残っているイベントがアジア通貨危機だ。

 「当時、著名ヘッジファンド『タイガーマネジメント』を率いたジュリアン・ロバートソンは積極的な円ショートを仕掛けていました。

 そのころ、米国債は10年ものでも金利が５％近くあったため、金利差を狙った円キャリートレードが活発だったんです。ところがアジア通貨危機で円高が進んだ。そのため、タイガーマネジメントは損切りを余儀なくされました」

【参考記事】
●YEN蔵さんに聞く為替ディーラーの世界(3) ドル/円が３時間で10円下がった暴落相場

 その損切りの注文を受けたひとりが竹内さんだった。

 「米ドル/円のロングの損切りが大量にきました。明らかにタイガーマネジメントだろうと思われる玉です。

 先日のBrexit（英国のＥＵ離脱）でもみなさん、経験されたかもしれませんが、相場で一番儲かるのは大きなポジションが解消されるとき。利益確定はジリジリ進みますが、損切りはレートも見ずに切っていくから勢いが強い。阿鼻叫喚のごとく損切りが進むとき、もっとも儲けやすいんです」

■６人のディーラーを「チーフ」として取りまとめる

 外資系銀行を腕一本で渡り歩いてきた竹内さん、ＨＳＢＣで任されたのはチーム全体を束ねる「チーフ」だった。

 「５、６人ほどのチームでした。デスク全体で100本、つまり最大で100億円分のポジションを持っていました。その全体をまとめる立場です。

 HSBCでは11年間、働きました。成績？ クビにならず長くやれたということは、そこそこの成績だったんだと推察してください（笑）」

 竹内さんの経歴で目を引くのは、自社の為替プラットフォーム立ち上げに参画していたこと。為替ディーラー経験者は多くいても、プラットフォームの設立を経験した人は少ないはず。

 「ちょうど電子ブローキングが浸透し始めていたため、HSBCでも独自のプラットフォームを作ろうという動きがありました。

 銀行やヘッジファンド、生命保険会社、為替取引が必要な事業会社などが参加する為替市場の設立です。ですから、為替のディーリングのことはもちろん、為替取引のシステム面もわかっているつもりです」

■為替の方向性を決める「３要素」

 そんな竹内さんの為替分析は「３要素＋テクニカル」だ。

 「メルマガ「ＦＸトレード戦略指令！」ではたびたび書いていますが、為替を動かす３要素は金利、需給、投機です。この３つの円が重なった部分だけをトレードすることで、勝率を高めることができるでしょう」

  では、どんなとき、３要素の円は重なるのか。竹内さんは…