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住友商事・高井裕之氏に聞く原油相場(1)
原油暴落でも減産しなかったサウジの思惑

2016年08月30日(火)東京時間 12:10

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■シェール革命では同じ轍を踏むまいとするサウジアラビア

ひろこ 新参者を排除しようと減産したら、新参者にシェアを奪われてしまった。しかもシェアを取り返そうと増産に転じたら原油価格が暴落してしまった――。つい最近も聞いたような話ですよね。

近年の「シェール革命」でアメリカのシェールオイルが北海油田の代わりを果たした、ということでしょうか?

第1次逆オイルショック時のイギリス・北海油田に相当する存在が近年のアメリカ・シェールオイルだという解説に納得の大橋さん

高井 まさに、そのとおりです。2014年11月のOPEC総会では、私を含め、みんながサウジアラビアは減産するだろうと踏んでいたのに、減産しなかった。

「なぜだ!?」と誰もが首をひねりましたが、第一次逆オイルショックを思い返せば納得です。

新たに台頭してきた北海油田にシェアを奪われた上、原油価格も暴落した記憶がサウジアラビアにはあったからです。「原油価格が暴落してもシェアを守る!」というサウジアラビアの強い意志の表明が、2014年11月のOPEC総会だったんです。

■リーマンショックで大暴落した原油価格

ひろこ しかし、今年(2016年)2月、原油価格は26ドルまで下がってしまいました。リーマンショックのときでさえ、安値は30ドル台前半でしたよね。

今年(2016年)の急落は想定以上だったのでは?と思います。

高井 リーマンショック前後、私はまだ現役でトレードしていました。原油価格が140ドルを超えてきたあたりで、ゴールドマンサックスが「1バレル=200ドルになる」とレポートを出したんです。

当時、ロイターのインタビューで私は「これはおかしい、下がるはずだ」と答えました。マーケットが非常に薄く、価格が跳んでいたからです。

価格がポンポンと跳ぶような動きは非常に危うい。上がるのも早いですが、下げも一気です。案の定、147ドルをつけてから暴落しました。

2007年3月~2009年10月のWTI原油先物 週足
WTI原油先物 週足

(出所:CQG)

■原油は現物、天底には限界がある

ひろこ 今回の下落局面でも、ゴールドマンサックスは20ドルになるとレポートを出していましたね。

高井 相場って、同じことの繰り返しなんです。上がってきたら「もっと上がる」とみんな言うし、下がってきたら「もっと下がるぞ」と言う。しかしながら原油は現物です。金融商品とは違って上限も下限もあるんですよ。

今回もやっぱり40ドル台まで戻りましたね。1バレル20ドル台じゃ原油開発は儲からないんですよ。

原油は現物なので、金融商品と違って上限も下限もあるという高井さん

原油は現物なので、金融商品と違って上限も下限もあるという高井さん。1バレル20ドル台では原油開発は儲からないそうだ


 相場が乱高下していると、極端な悲観・楽観が登場しがち。でも、原油って生活になくてはならないものだし、生産する人たちの生活だってかかっている。値動きにはやっぱり限界があるようだ。

 とはいえ、今年(2016年)の値動きを見ても、原油価格は暴れ馬。どこに行くのかわからないし、いきなり走り出したりもする。

 次回は、そんな原油価格を見る上で必要な指標やポイントを高井さんに教えてもらおう。

「住友商事・高井裕之氏に聞く原油相場(2)原油価格は40ドル-60ドルのレンジ相場へ」へつづく)

(取材・文/ミドルマン・高城泰 撮影/和田佳久)


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