住友商事・高井裕之氏に聞く原油相場（１）
原油暴落でも減産しなかったサウジの思惑

 「ＷＴＩ上がってる？ じゃあカナダドル買おうか」なんて、為替市場とも密接に関係する原油価格。だけど、原油市場の情報って少ない。今後の見通しやポイント、キーマンを探ろうにも情報不足じゃラチがあかない。

 そこでザイＦＸ！が頼ったのは、 「ＦＸ＆コモディティ（商品） 今週の作戦会議」でもおなじみ、コモディティの案内人・大橋ひろこさん。

 大橋さんが「この人に聞けば間違いない！」と太鼓判を押してくれたのは、住友商事グローバルリサーチ株式会社の高井裕之さん！

■トレードもシェールオイルの開発も経験したプロ！

ひろこ 高井さんは住友商事で貴金属やエネルギーをトレーディングするだけでなく、石油開発の現場での経験も豊富。現在は住友商事のリサーチ機関の社長として調査・分析をなさっています。

高井 コモディティばかり36年間、やってきましたからね。

ひろこ ＷＴＩ原油価格は2014年に100ドルまで上昇して、80～90ドルあたりが居心地のいい水準なのかなと思っていたら、今年（2016年）１月には30ドル割れ。

この数年、価格のブレが非常に大きくなっていますよね。昔はもっと落ち着いていたのに…。

2015年10月～2016年4月のＷＴＩ原油先物 日足

（出所：ＣＱＧ）

■ＢＲＩＣｓの勃興が眠れる原油価格を目覚めさせた！

高井 原油価格は20ドルを挟んで上下10ドルほどのレンジで推移する時代が1980年代から長く続いていました。レンジを抜けてきたのは2003年あたり。中国で資源バブルが発生して以降です。

ＷＴＩ原油長期価格の推移（クリックで拡大） 

（出所：住友商事グローバルリサーチ作成）

ひろこ 同じ時期にはインドやブラジルなども台頭してきて、「ＢＲＩＣｓ（※）」という言葉が生まれましたよね。当時はジム・ロジャースがコモディティの旗振り役となり、原油価格は100ドルを超えていきました。

その後、１回弾けて再び上昇。100ドルからの下落過程では80ドルから90ドルあたりで下げ止まると思っていたら、底が抜けてしまった。新しい要因が出てきたのでしょうか？

（※「ＢＲＩＣｓ」とは今後、大きな経済成長が見込まれる新興国で、ブラジル（Ｂ）、ロシア（Ｒ）、インド（Ｉ）、中国（Ｃ）の４カ国の頭文字をつなげた造語。最後の文字「ｓ」を南アフリカとして、計５カ国を指す場合もある）

ＷＴＩ原油先物 四半期足

（出所：ＣＱＧ）

高井 おっしゃるとおり。大橋さんや私だけでなく世界中の人が80ドルあたりで下げ止まるだろうと思っていました。なぜかといえば、“油”という商品には生産者のカルテルがあるからです。

ひろこ ＯＰＥＣ（石油輸出国機構）ですね。

原油価格の100ドルからの下落過程では、世界中の人が80ドル近辺で下げ止まるだろうと考えていたという高井さん。その背景には生産者のカルテルがあるというのだが…

（次ページではＯＰＥＣのカルテルとしての機能放棄についての話題が…）