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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
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FOMC見越しドル金利上がり気味、
予防的の次はどんなスタンス示すか注目

2019年09月18日(水)15:21公開 [2019年09月18日(水)15:21更新]

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 昨日はユーロドルがスルスルと上がった。これはちょうど前日のユーロドルの下げかたとよく似ている。時間はかかるが、一方的に動くというもの。昨日はその反動も起こったのだと見られる。ポンドドルも再び1.25台を目指す動きとなっているが、ドルが全面安というわけでもない。ドル円はアジア時間から堅調であり、サウジの情勢にもかかわらず、リスク回避で値崩れすることもなかった。

 今夜はFOMCである。7月に「予防的」な利下げを行った後のFOMCである。今回も25ベーシスポイントの利下げを行われるというのがマーケットのコンセンサスになっている。今回も利下げするのだったら、いったい何のための予防だったのかと疑いたくなる。

 しかしながら、トランプ大統領の圧力に屈したのを認めたくはないのだろう。それだけ株価や雇用環境など、ファンダメンタルズ面からは利下げを続ける根拠が薄弱だからである。

 ところで直近の流れをみると、先週からドル金利の大きな巻き返しが起こった。短期金利では40ベーシスポイント以上もドル金利が上がってしまっているのである。さすがに行きすぎの観はあった。

 それだと年内に75ベーシスポイントも利下げを竹刀といけないからだ。9月に50ベーシス、12月に25ベーシスを織り込もうとしていたのだ。そこからドル金利が反発してきたといっても、依然として年内は50ベーシスの利下げは見込まれている。

 FOMCでの金利発表よりも、パウエル議長の会見のほうが注目に値する。追加利下げの正当性をどのようにフォローするのか。もっと大事なのは次の利下げも示唆するのかどうか。

ドル金利の動きとしては、今は金利低下の分をやり過ぎており、そのポジション調整のほうの勢いが強い。だから今後の利下げを強力に主張しない限りは、反動によるドル金利の上昇は起こりやすいものと考えられる。

 よってドル相場もどちらかというとドル上昇のバイアスがかかりやすいと見ている。ましてや利下げ打ち止め感のあるコメントでも出そうものならば、たとえ勘違いであっても、ドルの急伸はありうると考える。

 そういうわけでドルロングのスタンスで構えるべきというのが教科書的な意見だが、ドル金利がさらに下げに向かうような状況がなかなかイメージしにくいというのも事実なのである。

日本時間 15時00分

持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
持田有紀子 (もちだ・ゆきこ)

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』(アスカエフプロダクツ)、『FX練習帳』(実業之日本社)などがある。

執筆者のサイト
「持田有紀子 公式ブログ」

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