FOMC見越しドル金利上がり気味、
予防的の次はどんなスタンス示すか注目

 昨日はユーロドルがスルスルと上がった。これはちょうど前日のユーロドルの下げかたとよく似ている。時間はかかるが、一方的に動くというもの。昨日はその反動も起こったのだと見られる。ポンドドルも再び1.25台を目指す動きとなっているが、ドルが全面安というわけでもない。ドル円はアジア時間から堅調であり、サウジの情勢にもかかわらず、リスク回避で値崩れすることもなかった。

 今夜はFOMCである。7月に「予防的」な利下げを行った後のFOMCである。今回も25ベーシスポイントの利下げを行われるというのがマーケットのコンセンサスになっている。今回も利下げするのだったら、いったい何のための予防だったのかと疑いたくなる。

 しかしながら、トランプ大統領の圧力に屈したのを認めたくはないのだろう。それだけ株価や雇用環境など、ファンダメンタルズ面からは利下げを続ける根拠が薄弱だからである。

 ところで直近の流れをみると、先週からドル金利の大きな巻き返しが起こった。短期金利では40ベーシスポイント以上もドル金利が上がってしまっているのである。さすがに行きすぎの観はあった。

 それだと年内に75ベーシスポイントも利下げを竹刀といけないからだ。9月に50ベーシス、12月に25ベーシスを織り込もうとしていたのだ。そこからドル金利が反発してきたといっても、依然として年内は50ベーシスの利下げは見込まれている。