米債市場は利下げ要求でドル全面安、
影響出始める経済指標に留意すべし

 先週の金曜日の雇用統計は、結果がたいへん良いものだった。就業者数は27万人の増加となって、予想を大きく上回った。米国内の労働環境は良いことが示されたわけだが、これでは次の追加利下げをしにくくなったともいえるのである。昨年後半からの米中貿易戦争における予防的利下げの次を期待している筋からしてみれば、困ったことになる。

 一方でマーケットのほうではさらなる大幅利下げを織り込みつつある。カリフォルニア州に加えてメリーランド州とワシントン州も非常事態を宣言するに至って、ドル金利は低下の度合いを深めだした。

 10年ものの利回りはついに0.65％台まで低下し、現行のFEDレートと比べると完全に逆イールド状態となっている。あと100ベーシスの利下げをやって、やっとイールドカーブの形状の正常化が図られることになる。

 欧州時間ではリスク回避の動きが強まり、ドル金利の低下とともにドル相場も全面安で推移した。ドル円も瞬間的に105円割れを喫したり、ユーロドルも1.13台まで乗せてもきた。

 私もドルベアなのでドル円でショートにしたり、ユーロドルでロングにしたりしてプレイしたが、総じて持ち心地が良かったのはユーロドルのほうである。ドル円のほうはスピードも遅いし、またショートカバーもすぐに起こるからである。