ユーロ円に引きづられドル円も下落、
実質的に見ればドル高の地合い

 ドイツの裁判所でユーロの財政運営の方法が違憲状態にあるとの判断が下ってから、ユーロが安い。ユーロだけでなく欧州通貨が総じて安い。ユーロは財政統一をしていないまま、金融統合だけをしている。

 だからどうしても歪みが生じてしまうのだ。金融政策は弱い国に基準を合わせないといけなくなるので、ここ数年で見られたようにドイツ国内の景気が良くても、一度もECBは利上げに転じることはできなかった。

 それに加えての財政出動である。コロナウイルスは命に関わるため、誰も反対意見を声を大きくして出す向きはない。必要とされる資金を市中に出すため、さらに量的緩和を行うということにつながる。

 ドイツの裁判所に指摘されるまでもなく、ギリシャ危機の以前からわかっていたことなのだが、改めて司法当局から言われるとマーケットは過剰に受け取ってしまうものである。

 そういうわけで昨日のマーケットでもユーロ売りの圧力は高かった。ユーロドルが1.07台まで沈んだのは仕方のないことだが、これは見ようによってはフレッシュな安値というわけではない。