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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
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長く続く低金利が薄めた財政規律への意識、
リスクオフからドル買い戻しの流れだが

2021年03月01日(月)15:09公開 [2021年03月04日(木)12:33更新]

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 先週の後半は市場の関心は米長期金利の動向であった。米国債の相場が下がればリスク資産の値段も下がるというもの。いわゆる金融相場の展開となってきている。これは金融当局の姿勢を試されている場面でよく起こる現象だ。つまり市場の催促によって財政と金融のあり方が変わるのかということだ。

 財政の面では、米議会はこれから1.9兆ドルのコロナ予算を通過させようとしている。年間の予算規模に匹敵する額だ。これまで長期債市場が安定していたので、あまり財政規律は問題にならなかったのが事態を悪くしている。通常ならば長期金利が上昇して金利負担の増大することが最後の歯止めとなるところなのに、長期金利が低水準のままで続いたため、財政支出をしないことが悪いことのように考えられるようになった。

 財政に厳しいドイツですらも大規模な支出をしていることで、他の国も安心して支出を増やしている。欧州は過去の経緯からインフレには敏感とされている。それが慣れてしまって、インフレを気にしなくなってきた。多少のインフレの芽が見えだしたにしても、それを見ないようにしているようでもある。それがあって長期金利の上昇が現実に起こると、必要以上に恐怖に陥ってしまうようだ。

 先週の金曜日もアジア時間ではドルの長期金利の上昇が強まった。日本株も大きく下落し、日経平均株価は前日比で1000円以上も下がった。そして本来ならば安全志向で買われないといけない円債も大きく売られ、5年ぶりの高い金利水準となった。

 欧州時間からは為替相場でドル買いの流れが強まった。それは長期金利の上昇につられる形でドルの短期金利も上昇を始めたからだ。ドル円もユーロドルもニューヨーク時間ではドルの一段高をし、そのまま週のドル高水準で終わっている。

 さて今週はアメリカの雇用統計が控えているが、それまでは長期金利をにらんでの相場展開となるのが予想される。


日本時間 15時00分

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持田有紀子の「戦うオンナのマーケット日記」
持田有紀子 (もちだ・ゆきこ)

慶応義塾大学法学部政治学科卒業後、野村證券へ入社。本社・商品本部での株式トレーダーを経て、女性初の総合職として本店営業部へ。株式オプション課や営業課を経験する。退社後は人事コンサルティングの分野で活動し、心理学や行動科学を習得、さまざまな投資家へのアドバイスも開始する。2005年に投資情報サービス会社・アルジャントレードを設立、現在は同社代表取締役。同社では海外の先物市場や外国為替取引に関する投資・運用サービスを提供しており、海外のヘッジファンド運用にも積極的に携わっている。FX関連の著書として『外国為替取引はこうして稼ぐ』(アスカエフプロダクツ)、『FX練習帳』(実業之日本社)などがある。

執筆者のサイト
「持田有紀子 公式ブログ」

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