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 みなさん、こんにちは。今年も残すところ、あとわずかになってきました。そこで今回はまず、2011年の振り返りをしてみたいと思います。

■2011年を一言で表すと「腰折れ」

 まず、例年、年末は「今年１年を一言で表すと？」ということがいたるところで行われていますが、2011年の世界経済、金融市場を一言で言ってみると、これは「腰折れ」というワードがピタリとはまる１年だったのではないでしょうか？

 ギリシャショックが欧州全体に波及しています。いろいろと対策は出されているものの、決定打となるものがなく、依然として財政問題への解決策が見出されていません。

 さらに心配なことは、欧州の問題が実体経済にも大きな影響を及ぼしているということです。欧州全体の経済状況も悪化、成長率の下方修正についても、耳に入るようになってきました。

 たとえば、イタリアの2011年第３四半期の国内総生産改定値は前期比0.2％減とマイナス成長となっています。さらに緊縮財政の影響でマイナス幅は一層拡大、イタリアはリセッション（景気後退）に入り込む可能性が極めて高くなっています。

■2012年はユーロ体系維持が課題

 このような状況を背景に、2012年は現在のユーロの体系を維持できるかどうかが試される、重要な１年になってくると思います。

 方向性としては、以下の４つが考えられるでしょう。

 その方向性とは…

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