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 みなさん、こんにちは。

 現地時間１月25日（水）に行われたＦＯＭＣ（米連邦公開市場委員会）の結果を受け、市場では、株高と、豪ドルやキウイ（ＮＺドル）などリスクアセット通貨の上昇がジワジワと進んでいます。

 一方、ＥＣＢ（欧州中央銀行）、ＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）の両中央銀行の実質的な通貨安政策に翻弄されているユーロ/米ドルは、値動きは激しいのものの、今週は1.3026～1.3234ドルの200ポイントのレンジ内で乱高下する展開にとどまっています。

 また、方向感のないユーロ/米ドルを横目に、粛々と高値を更新しているのが豪ドル/米ドルで、２月２日（木）のアジア市場では1.0759ドルまで上昇しています。つれて、豪ドル/円は81.90円まで値を戻しています。

 先週のコラムでは、豪ドル/米ドルは1.1000ドル、豪ドル/円は84円がターゲットであるとご紹介させていただきましたが、それに向かってジリジリと上昇しています（「米国の低金利長期化は豪ドルに追い風。ユーロオージーは下値余地が再び拡大！」を参照）。 

■中央銀行も資金をユーロから豪ドルにシフトしている

 一向に改善の兆しが見られないユーロ情勢を嫌気して、リアルマネーはユーロから豪ドルへと移動が続いているようです。海外の友人によると、この流れはいくつかの中央銀行でも見られるとのことです。

 このことは、次の報道でも確認できます。彼らのコメントを裏づけるものであり、豪ドルをサポートする要因となっています。

 「ロシア：豪ドル資産の購入を２月初めから始める可能性－中銀副総裁
ロシア中央銀行のウリュカエフ筆頭副総裁は、同国が国際準備通貨として豪ドルを２月初めから購入し始める可能性があることを明らかにした。世界経済フォーラム年次総会が開かれているダボスで記者団に語った」（出所：Bloomberg）

 豪ドルに関しては、来週２月７日（火）に開催されるＲＢＡ（豪州中央銀行）金融政策決定会合に注目が集まっています。政策金利に関しては25bp（0.25％）の利下げがコンセンサスとなっており、現行の政策金利は4.25％であることから、これが4.00％になるとの市場予想です。

 ただ、この「ＲＢＡの利下げ」には、ユーロ危機の混迷など、グローバル経済が混とんとしていることを考慮するといった側面があります。したがって、市場が懸念しているほどユーロ情勢が悪化しなければ、利下げが見送られる可能性もあります。

 足元のマーケットでは25bpの利下げは織り込み済みで、想定どおりに利下げが実施されたとしても、豪ドルに対する大きなネガティブ要因にはならないでしょう。

 逆に、利下げが見送られれば、豪ドルのサポート要因となります。

豪ドル/米ドル ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：豪ドル/米ドル ４時間足）

 言うまでもなく、ネガティブ要因としてユーロのソブリン問題が挙げられますが、多くの悲観的な見方とは裏腹に、米国株は堅調に推移しています。

 Ｓ＆Ｐ500種株価指数は、２月1日（水）は前日比0.9％高の1324.09ポイントと依然底堅く推移しています。高騰を続ける米国株が大きく崩れることがなければ、豪ドルの堅調地合いは続きそうです。

■ドルが76.50円を割り込むと、介入懸念（期待？）が高まる

 一方、一連の米ドル安の流れの中でも、米ドル/円は軟調に推移しています。

 先週、一時は78.29円まで上昇し、さらなる上昇を期待した市場参加者も少なからずいたのですが、こちらもＦＯＭＣの結果発表後に流れが米ドル安へと一変しています。

 ただ、米ドル/円については、円の史上最高値に接近しているためにボラティリティ（変動幅）は依然として低く、現執筆時点では76.10円レベルで小動きとなっています。

 この米ドル/円の下値を支えているのが、日本の当局による市場介入への思惑でしょう。

 友人によると、ゴールドマン・サックスは「米ドル/円が75.35円以上の円高に突入した場合は、相当大規模な円売り介入を実施するであろう」という内容のレポートを出しているとのことです。

 それとは反対に、ＪＰモルガンは介入の可能性に否定的な見方を示しています。 

米ドル/円 ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：米ドル/円 ４時間足）

 どちらにせよ、現状の76.10円近辺では、円売り・米ドル買いの介入が入る可能性は低く、76.50円を割り込んでくると、介入懸念（期待？）が一気に高まるというのがコンセンサスになりつつあります。

■ユーロが1.2000フランに接近すれば、再介入の可能性も

 さて、ＳＮＢ（スイス国立銀行）のヒルデブラント総裁が辞任したにも関わらず、スイスフランの介入の可能性も高まっています。

 このところのユーロクロスの下落の中で、ユーロ/スイスフランもジワジワと軟化しています。ついに1.2100フランを割り込み、ＳＮＢが設定したフローにあと50ポイントの1.205０フラン近辺まで下落し、軟調に推移しています。

 ヒルデブラント総裁の辞任で、スイスの中央銀行の政策が変更になったとは考え難いです。したがって、ユーロ/スイスフランが1.2000フランにさらに接近すれば、ＳＮＢが実弾を繰り出してくる可能性がかなり高まるため、注目されています。 

ユーロ/スイスフラン ４時間足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：ユーロ/スイスフラン ４時間足）

 当面は、リスクアセット通貨の豪ドル/米ドル、豪ドル/円の上値余地拡大と、日本ならびにスイスの介入の有無が焦点となります。

 豪ドルに関しては、豪ドル/米ドルは1.1000ドル、豪ドル/円は84.00円のターゲットを維持します。

 ユーロオージー（ユーロ/豪ドル）は1.2000ドル割れへ！

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