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 日銀の発表後に、安住財務相が「実質的にインフレターゲット設定と受け止めている」とコメントしたことも影響しているようです。その後、海外勢からの円売り圧力は増大しました。

 米ドル/円は、78円台に乗せてからも上昇を続けており、２月15日（水）には一時78.67円をつけています。前回のコラムでターゲットとして示した79.00円に急接近する展開です。

米ドル/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：米ドル/円 日足）

 その後、78.80～79.20円には、本邦輸出企業の米ドル売りのオーダー、さらに、欧米勢の利益確定の米ドル売りも控えていると観測されるため、さすがに伸び悩んでいますが、本稿執筆時点でも78.45円レベルを維持しており、引き続き底堅い展開となっています。

■「円キャリートレード」が復活か？

 ところで、2000年代半ばは、ゼロ金利を継続していたのは日本だけでした。したがって、低金利の円を売って高金利通貨を買い、その金利差を享受する「円キャリートレード」が、当時は全盛となっていました。

 それが、2012年に入ってから「ドルキャリー」という言葉が聞かれ始め、さらに、昨年末にＥＣＢ（欧州中央銀行）が実施した「ＬＴＲＯ（３年物無制限資金供給オペ）」の影響で、今では「ユーロキャリー」という言葉まで出てきています。

 しかし、「キャリートレード」の対象となる通貨は、「金融緩和傾向にあること」はもちろん、「ボラティリティ（変動幅）が低いこと」も重要です。

 その点では、不安定な値動きを続けるユーロと比較すると、米ドル/円は極めてボラティリティが低い通貨ペアです。

 こうしたことが背景となり、「円キャリートレード」が再開される環境が整いつつあると言えるのです。

■ヘッジファンドの米ドル/円に対する目線は、さらに上へ

 米ドル/円は、2007年以降続いてきた長期の円高トレンドが終えんしつつあり、緩やかな上昇基調となっています。

米ドル/円 月足

（リアルタイムチャートはこちら → ＦＸチャート＆レート：米ドル/円 月足）

 前回のコラムでご紹介した米ドル/円の79.00円というターゲットは達成しつつあります。ヘッジファンドの友人の米ドル/円に対する目線は、さらに上へとシフトしており、82円あたりをメドに戦略を組み直しているもようです。

 ３月の本邦の期末に向けて、リパトリエーション（本国への資金送還）による「米ドル売り」が持ちこまれると予想されるため、いったんは、米ドル/円が下押しする局面もあるでしょう。

 しかし、米ドル/円は欧州債務問題の混迷の中でも、大きく値を崩しませんでした。

 ここから、上昇トレンドが徐々に鮮明になってくるのではないでしょうか？

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