ついにマイナス金利の住宅ローンが登場!?
金利正常化に向かう米ドルは一人勝ち！

2015年03月05日(木)18:40公開 (2015年03月05日(木)18:40更新)

西原宏一

■金融緩和競争は未曾有のマイナス金利の世界へ

みなさん、こんにちは。

2015年1月22日（木）のＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会でＱＥ（量的緩和策）開始が発表されて以降、グローバルに金融緩和競争が続いています。結果、多くの国の債券がマイナス金利に突入しています。

【参考記事】
●金融緩和競争を米国が静観する理由は？ドル/円は底固めから122円へ向け上昇か（2月5日、西原宏一）
●ＥＣＢがいよいよＱＥ開始で内容に注目！ユーロは下値追い禁物も戻り売りで臨む（3月3日、西原宏一＆松崎美子）

ユーロ圏では、ドイツ、フランス、オランダ、フィンランド、ベルギー、オーストリアの債券がマイナス金利に。そして、欧州圏では他に、スイス、デンマーク、スウェーデンがマイナス金利へ。そして、特筆すべきはデンマークです。

デンマークのノルディア・クレディット銀行では、ついに住宅ローンにマイナス金利が適用され始めました。つまり、住宅ローンを借りるとお金が支払われるのです。

そんな中、長期の投資家は単純にマイナス金利となっている欧州各国の債券を避けることに…。

欧州以外でも、利下げに走る国が増え、3月4日（水）にはインド準備銀行が利下げを決行し、政策金利は7.50％に。他には、日本、オーストラリア、カナダ、シンガポールと軒並み緩和傾向となっています。

金融緩和によって通貨が劣化するため、資金が株に流れ込み、グローバルに株が急騰。低成長であるにもかかわらず、通貨の劣化により、株が上昇している流れに。

米国株（SPX500）＆日経平均日足

（出所：米国FXCM）

時代は未曾有のマイナス金利の時代に入り、金融業界では、マイナス金利が有益か、有害かという議論が頻繁に交わされています。

各国の通貨が劣化しているため、資金は株に向かっていますが、通貨の中で唯一買われているのが米ドル。

米ドルＶＳ世界の通貨週足

米国の中央銀行にあたるＦＲＢ（米連邦準備制度理事会）は、2009年から実施してきた金融緩和策（ＱＥ１、ＱＥ２、ＱＥ３）を終えて、今年（2015年）は利上げに動くというのがコンセンサス。

米国政策金利

世界的にマイナス金利を導入する国が珍しくない状況下、金利が正常化に向かっている米ドルに世界のマネーが向かいやすく、米ドル全面高が続いています。

米ドルＶＳ世界の通貨週足

このコラムでも何度か触れていますが、マーケットの最大の注目は米ドルの全面高をどこまで米国が容認するのかということ。

これについては前コラムのとおり、今のところ、米国当局から明確な米ドル高牽制コメントは見られません。

主要市場の10年債の金利をチェックしてみると、日本が0.40％、ドイツが0.35％、そして米国は2.00％。

米国の2.00％というのは、長期の投資家にとっても魅力的で、米国株に加え、米国債にも資金が流れています。

主要市場の10年債金利

（出所：ＣＱＧのデータより、ザイＦＸ！編集部が作成）

本日（3月5日）はＥＣＢ理事会。

いよいよ、今月（３月）から、ＥＣＢのＱＥが始まるのですが、本日（3月5日）のＥＣＢ理事会でそのＱＥの詳細を確認することになります。

発表内容によっては、一時的にユーロ/米ドルが反発する局面もあるのでしょうが、前述のようにマイナス金利に向かっているユーロをオーバーウェイトにする投資家は少ない。よって、ユーロ/米ドルの上値は限定的で1.05ドルに向かって下落中。

ユーロ/米ドル日足

（出所：米国FXCM）

米ドル/円も前コラムのとおり、上昇トレンドは変わらず124円へ。

未曾有のマイナス金利に突入しているユーロ圏の行方を占うため、今晩（3月5日）のＥＣＢ理事会に注目です。

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