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■ユーロ絡みのトレードに大きな調整が入る

 みなさん、こんにちは。

 2015年のマーケットの主役は、相変わらずユーロ圏ですが、ユーロ絡みのトレードに大きな調整が入っています。

ユーロＶＳ世界の通貨 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロＶＳ世界の通貨 日足）

 先週のコラムでご紹介した英ポンド/円は、182円台と高値圏で推移していますが、英総選挙を直前に控え、いったん調整気味。

【参考記事】
●英ポンド/円は190円へ上昇濃厚！ なぜ、ここに来て、英ポンドは注目を集めている？（4月30日、西原宏一）

英ポンド/円 日足

（出所：米国FXCM）

 その間隙をぬって、ユーロ/円が135円を超える上昇を見せています。ユーロ/米ドルも1.13ドル台へ。

ユーロ/円 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/円 日足）

ユーロ/米ドル 日足

（リアルタイムチャートはこちら → FXチャート＆レート：ユーロ/米ドル 日足）

■ビル・グロス氏の発言きっかけにドイツ国債利回りが急騰

 このところ、ドイツ10年国債利回りが急騰しています。

 これは、4月21日（火）のビル・グロス氏（※）による下記のコメントがきっかけ。

「人生最大のドイツ国債売りのチャンス」

 彼のコメント以降、ＥＣＢ（欧州中央銀行）がＱＥ（量的緩和策）を実施しているにもかかわらず、ドイツ10年国債利回りは急騰しています。

【参考記事】
●すさまじいＥＣＢのＱＥ開始でユーロ急落！ ユーロ/円は120円に向けて続落か（3月12日、西原宏一）

（※編集部注：「ビル・グロス氏」は、米国の債券運用会社「パシフィック・インベストメント・マネジメント・ カンパニー（ＰＩＭＣＯ）の共同創業者で、「債券王」との異名を持つ世界的に有名なファンドマネージャー。2014年にＰＩＭＣＯ社を退社し、現在は、米 国の資産運用会社「ジャナス・キャピタル・グループ」に所属している）

ドイツ10年国債利回り（ドイツ長期金利） 日足

（出所：ＣＱＧ）

 ドイツ10年国債利回りは、本稿執筆時点までの段階で一時、0.58％と、４月下旬のボトムから50ベーシスポイントもの急騰（※）。

 呼応して、米国10年国債利回りも、2.2％台と３月上旬以来の水準まで上昇しています。

（※編集部注：その後、ドイツ10年国債利回りはさらに爆上げ。5月7日（木）の欧州時間に一時、0.79％付近まで上昇している模様）

米10年国債利回り（米長期金利） 日足

（出所：ＣＱＧ）

 グローバルな国債利回りの急騰に連れて、株式相場も反落。

 欧州や米国など、他の株式相場の下落に連れて、日経平均も急落しており、本稿執筆時点では、1万9290円と1万9300円を割り込んでいる展開。

■ユーロ/米ドル相場は、2013年5月の米ドル/円相場と相似

 この動きは「セル・イン・メイ（Sell in May）」と表される調整局面。

 2015年の主役であるユーロ下落の流れを確認すると、「ドイツ国債高（利回り低下）、独DAX高(株高）、原油安、ユーロ/米ドル安」という流れでした。

 ところが、前述のビル・グロス氏のコメントが発せられたレベルから切り返し、「ドイツ国債安（利回り上昇）、独DAX安(株安）、原油高、ユーロ/米ドル高」という流れになっています。

 これは、2013年５月に米ドル/円相場で起こったことと相似しています。

 2013年4月、日銀の異次元緩和が発表されたあと、急激に「日本株高・円安」が進行しました。

【参考記事】
●レジームチェンジでドル/円100円回復へ！ 黒田総裁の異次元緩和に日経平均も続伸（2013年4月5日、西原宏一）

 そして、2013年5月に入っても「セル・イン・メイ（Sell in May）」の兆候もなく、爆騰していましたが、5月22日（水）のバーナンキＦＲＢ議長（当時）のテーパリングコメントから、短期的に急激な「株安・円高」に見舞われました。

2013年の米ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

2013年の日経平均 日足

（出所：米国FXCM）

【参考記事】
●日経平均大暴落！ 豪ドルに悪材料続出！ 急落中の豪ドル/円、下値メドは95円か（2013年5月23日、西原宏一）

■ユーロ/米ドルはもみ合い後に下落基調に戻る可能性濃厚

 バークレイズ証券の北野一氏によれば、ＱＥの効果はおよそ50日。ＥＣＢがＱＥをスタートさせたのが2015年3月9日（月）ですので、ほぼ2カ月が経過しているため、そろそろＥＣＢによるＱＥの効果が薄まる時期なのでしょう。

【参考記事】
●安倍首相訪米中は年金がドル買いを遠慮!? ドル/円はＧＷ明けから上がり出すイメージ（4月28日、西原宏一＆松崎美子）

 ただ、2013年の米ドル/円相場をチェックすると、2カ月ほど低迷していましたが、その後は、再び「株高・円安」に回帰しています。

2013年の米ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

 このことから類推すれば、1～2カ月のもみ合いを経て、ユーロ/米ドルは再び下落基調に戻る可能性が濃厚。

ユーロ/米ドル 週足

（出所：米国FXCM）

 逆に短期的には、当面のユーロ/米ドル相場は調整入りで上値を確認する展開でしょう。

 「Grexit（ギリシャのユーロ圏離脱）」が「Grimbo（※）」に変貌し、ギリシャ問題も依然として不透明ですが、ポジション調整により、ドイツ10年国債の利回りが急騰している局面では、ユーロ/米ドルは上値を追う可能性が高まっています。

（※ 編集部注：「Grimbo」とは、Greece + Limbo が合成されてできた言葉。Limboとは、長期に渡る不透明感や、長い間忘れ去られている事柄などを指す。ＥＵとギリシャ政府の間で支援協議が合意できず、協議だけが長引いて、ギリシャがユーロ圏を離脱するのかしないのか、不透明な状況が続いているという意味だと思われる）

ユーロ/米ドル 日足

（出所：米国FXCM）

 こうした調整の動きの中、中長期プレーヤーは、これをユーロ売りの好機と、とらえている模様。

 ビル・グロス氏が予見したように、調整局面に入ったユーロ/米ドル、ユーロ/円の動向に注目です。

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