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■ユーロ/米ドル相場は、2013年5月の米ドル/円相場と相似

 この動きは「セル・イン・メイ（Sell in May）」と表される調整局面。

 2015年の主役であるユーロ下落の流れを確認すると、「ドイツ国債高（利回り低下）、独DAX高(株高）、原油安、ユーロ/米ドル安」という流れでした。

 ところが、前述のビル・グロス氏のコメントが発せられたレベルから切り返し、「ドイツ国債安（利回り上昇）、独DAX安(株安）、原油高、ユーロ/米ドル高」という流れになっています。

 これは、2013年５月に米ドル/円相場で起こったことと相似しています。

 2013年4月、日銀の異次元緩和が発表されたあと、急激に「日本株高・円安」が進行しました。

【参考記事】
●レジームチェンジでドル/円100円回復へ！ 黒田総裁の異次元緩和に日経平均も続伸（2013年4月5日、西原宏一）

 そして、2013年5月に入っても「セル・イン・メイ（Sell in May）」の兆候もなく、爆騰していましたが、5月22日（水）のバーナンキＦＲＢ議長（当時）のテーパリングコメントから、短期的に急激な「株安・円高」に見舞われました。

2013年の米ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

2013年の日経平均 日足

（出所：米国FXCM）

【参考記事】
●日経平均大暴落！ 豪ドルに悪材料続出！ 急落中の豪ドル/円、下値メドは95円か（2013年5月23日、西原宏一）

■ユーロ/米ドルはもみ合い後に下落基調に戻る可能性濃厚

 バークレイズ証券の北野一氏によれば、ＱＥの効果はおよそ50日。ＥＣＢがＱＥをスタートさせたのが2015年3月9日（月）ですので、ほぼ2カ月が経過しているため、そろそろＥＣＢによるＱＥの効果が薄まる時期なのでしょう。

【参考記事】
●安倍首相訪米中は年金がドル買いを遠慮!? ドル/円はＧＷ明けから上がり出すイメージ（4月28日、西原宏一＆松崎美子）

 ただ、2013年の米ドル/円相場をチェックすると、2カ月ほど低迷していましたが、その後は、再び「株高・円安」に回帰しています。

2013年の米ドル/円 日足

（出所：米国FXCM）

 このことから類推すれば、1～2カ月のもみ合いを経て、ユーロ/米ドルは再び下落基調に戻る可能性が濃厚。

ユーロ/米ドル 週足

（出所：米国FXCM）

 逆に短期的には、当面のユーロ/米ドル相場は調整入りで上値を確認する展開でしょう。

 「Grexit（ギリシャのユーロ圏離脱）」が「Grimbo（※）」に変貌し、ギリシャ問題も依然として不透明ですが、ポジション調整により、ドイツ10年国債の利回りが急騰している局面では、ユーロ/米ドルは上値を追う可能性が高まっています。

（※ 編集部注：「Grimbo」とは、Greece + Limbo が合成されてできた言葉。Limboとは、長期に渡る不透明感や、長い間忘れ去られている事柄などを指す。ＥＵとギリシャ政府の間で支援協議が合意できず、協議だけが長引いて、ギリシャがユーロ圏を離脱するのかしないのか、不透明な状況が続いているという意味だと思われる）

ユーロ/米ドル 日足

（出所：米国FXCM）

 こうした調整の動きの中、中長期プレーヤーは、これをユーロ売りの好機と、とらえている模様。

 ビル・グロス氏が予見したように、調整局面に入ったユーロ/米ドル、ユーロ/円の動向に注目です。

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