ドラギ総裁は得意発言を繰り返し、
ドル全面高だが注意も必要

 昨日は週明けだったが、総じてリスクテークの流れが続いた。これまで押し込まれ一方だった日本株は急伸し、これまで株を買いたくて買いたくて仕方のなかった向きが全部、出動したような格好だ。ドル円は113円台を割ることはないだろうという強気の観測もたった。

 そこで私もスモールでドル円をロングで何度か入ってみた。東京クローズ間際にドル円は114円台にも乗せてくるが、欧州序盤では利食い売りが出てきて後退する。しかしドル円の腰は強い。ニューヨーク時間になってドラギ総裁がユーロの緩和の姿勢を強調。

 お陰でユーロドルの下落がリードする形でドル相場全体が持ち上がった。ドル円も114円台に乗せてきて、まったくゆるみがない。私は夜中は寝てしまったが、114.70あたりまで高値を拡げている。ユーロドルやポンドドルは久しぶりに下げて、ドルの全面高の様相となった。

 さて本日はマイナス金利の適用が開始される初日である。なぜ16日かというと、日銀に積んでおかないといけない準備預金というのが15日までの1か月を問題とするからだ。月単位で積んでいるのに、途中からマイナス金利、すなわち超過部分にはペナルティを科すというのでは、資金運用に混乱をきたすからだ。

 そこで問題になるのが短期金融市場である。日本の場合は短期金利がインターバンクの無担保オーバーナイトに流動性が集中している。欧米のようにCP市場やレポ市場はほとんど機能していない。だから無担コールが注視されるのだが、ここでは資金の出し手と取り手が固定している。

 その中で資金を余計に余らしたら、ペナルティである。つまりゼロパーセントでオファーしても、誰もとってこなければ、マイナス金利で運用しなければならない。それが果たしてマイナスのオファー金利が出てくるのかどうか。それが金融市場の混乱のもとになったら、マーケットはリスク回避を急ぐことになる。